今天A股和H股市场大跌，各种段子层出不穷，都觉得伊朗的导弹是不是打到A股了。
不过宝总不准备写段子，今天说点干货。
其实这轮从4月7日对等关税以来，A股和港股都没少涨。尤其是港股恒生指数已经从最底部上涨了25%，这叫技术性牛市。
其实今天港股盘面出现三个危险信号：1）海天破发，成为本轮港股IPO首支破发股；2）大热新消费、创新药大阴险；3）一直单边上涨的香港交易所跌破5日10日均线支撑。这一切都说明上行周期可能要结束了。
过去港股上涨主要是互联网等科技股带动的，而且这轮行情是全体港股普涨行情：蓝筹涨、红利涨、科技股涨、消费股涨、仙股也涨。
一大批红利股估值修复，从4月7日以来涨幅50%以上的比比皆是，比如哈尔滨电气、郑煤机、中国宏桥。
主题概念炒作盛行，几天之内就可以拉起来2-3倍的涨幅，比如潮玩概念（德林国际、乐华娱乐）、稳定币概念（众安、连连、移卡）、医药概念（映恩生物、荣昌）。
甚至还出现了仙股的筹码博弈，比如要收购AI芯片公司的梧桐国际，是不是让人想起了A股的双成药业。
还有沉寂了几百年的仙股也硬生生做庄拉升，短短2-3个月涨就拉了几倍。
过去只在A股出现的各种炒作生态，为什么突然出现在4月7日后的港股呢？
港股从4月7日到4月底的上涨是由关税战缓和驱动的，而5月份之后的上涨是港股流动性释放导致的。
我们可以看到刚进入5月份，港币HIBOR（香港港币拆放利率）突然从4个点直线跳水到最低1.3%。这是因为港币实行联系汇率制度，金管局在汇率触及强方（7.75）时投放了巨额的流动性，大幅降低港币成本，使HIBOR大幅下降，进而拉回港币汇率，但其副作用就是极高地提高了港股的流动性，极大地提高了港股的风险偏好。
所以今天港股的下跌也不难理解，目前港币HIBOR和美元的利差已经在极值了，汇率也触及7.85（弱方），这是23年以来首次触及，金管局势必要边际收窄以保持港币与美元的联系汇率。
更夸张的就是宝总担忧的（怎么连酱油都要抢啊）IPO排队圈钱，动不动就是百亿规模，还有高位配资（对，说的就是港股两家头造车企业）。
港股刚出ICU，就被拉到KTV狂嗨，这不到3个月已经是强弩之末。今天港股的调整，本质原因就是流动性已经达到极值了，买盘枯竭，下跌就不足为怪了。
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长寿路小蛙宝之再出发