6月15日，上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获上交所上市委会议通过，拟募资60亿元。这意味着"国产GPU四小龙"——燧原科技、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，全部完成上市或过会。中国AI芯片赛道，正式进入资本市场全面竞争阶段。
燧原科技是谁？
先说这家公司。
燧原科技成立于2018年，创始人赵立东和张亚林都曾在AMD担任高管。公司专注于云端AI算力芯片，目标很明确：做中国自己的AI芯片，替代英伟达。
成立8年来，燧原科技完成了四代架构迭代，推出了5款云端AI芯片产品，构建了从芯片到加速卡到智算集群的完整产品线。
核心自研技术包括：
- GCU-CARE
：加速计算单元，对标英伟达的CUDA核心 - GCU-LARE
：片间高速互连技术，让多颗芯片协同工作 - 驭算TopsRider
：全栈编程平台，降低模型迁移适配成本
营收暴增，亏损收窄
燧原科技的财务数据很有意思——典型的"烧钱换增长"：
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几个关键信号：
- 营收复合增速83.76%
：三年翻了3倍多 - 亏损逐年收窄
：从-16.65亿降到-11.64亿，亏损幅度减少30% - 2026年上半年顶全年
：预计10.6-11.5亿，直接达到2025年全年水平 - 腾讯贡献八成营收
：最大客户是腾讯，既是股东也是金主
60亿募资投向哪里？
本次IPO拟募集资金60亿元，保荐机构为中信证券。
60亿怎么花？
- 15.03亿
：第五代AI芯片研发及产业化 - 大头
：第六代AI芯片研发及产业化 - 剩余
：先进AI软硬件协同创新项目
五代和六代芯片是燧原科技的未来。如果研发顺利，将直接对标英伟达的H100/H200系列。
四小龙齐聚：国产GPU的资本化浪潮
燧原科技过会，意味着"国产GPU四小龙"全部完成资本化：
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四小龙的集体上市，标志着中国AI芯片赛道正式从"烧钱研发"进入"资本市场检验"阶段。
为什么燧原科技值得关注？
在四小龙中，燧原科技有几个独特之处：
- 腾讯深度绑定
：腾讯贡献了80%的营收，既是客户也是股东。这意味着燧原科技有稳定的订单来源 - 推理芯片路线
：不像其他三家主攻训练芯片，燧原科技更侧重推理芯片，这与AI应用落地的趋势高度契合 - 甘肃庆阳万卡集群
：在甘肃庆阳数据中心落地了国产万卡推理集群，是"东数西算"的标杆项目 - 增速最猛
：2026年上半年营收预计增长258%-289%，在四小龙中增速最快
挑战：何时盈利？
公司2023年至2025年累计亏损43.39亿元。
当然，燧原科技面临的挑战也很明显：
- 持续亏损
：三年累计亏损43亿，何时盈利是最大的悬念 - 客户集中
：80%营收来自腾讯，客户结构过于单一 - 英伟达竞争
：即使上市成功，面对英伟达H100/H200的技术壁垒，追赶之路仍然漫长 - 软件生态
：CUDA生态是英伟达的护城河，TopsRider能否吸引开发者是关键
燧原科技的上市，不只是一个公司的里程碑，更是中国AI芯片产业的标志性事件。当"四小龙"全部进入资本市场，意味着国产AI芯片已经从"实验室阶段"进入"商业化阶段"。接下来的考验是：谁能先盈利？谁能真正替代英伟达？答案可能在五代、六代芯片里。
作者：cDesgin-天渊 | 发布日期：2026年6月16日