华夏财经 | 官方定调！2023年加大特殊资产处置力度

作为金融体系的重要组成部分，特殊资产行业承担着金融风险化解和服务实体经济等重要任务。

中国银保监会年初在部署2023年重点工作时明确指出：加快推进金融资产管理公司改革、有效应对信用风险集中反弹、加大特殊资产处置力度。

业内人士普遍认为，银保监会2023年工作会议的要求，为今年特殊资产行业的发展定下了基调，行业有望迎来新一波投资机遇。

具体来看，银保监会在2023年工作会议中指出，第五次全国金融工作会议以来，我国防范化解金融风险攻坚战取得重要阶段性成果。

其中，金融杠杆率明显下降，存量信用风险得到有效缓释。

银保监会公布的数据显示，自2017年以来，我国累计处置银行业不良资产约15万亿元，超过此前历年处置金额的总和。

2012~2022年，银行业处置不良资产超19万亿元。

其中，2012~2016年处置4万亿元；2017~2019年处置5.8万亿元；2020~2021年处置6.15万亿元；2022年处置不良资产3.1万亿元。

由此可见，银行业不良资产处置规模已经连续三年超过3万亿， 银保监会在会议中强调，2023年要督促银行机构做实资产分类，加大不良资产处置力度。

处置不良资产、盘活存量资产，将成为2023年的金融关键词，同时凸显巨大投资机会。

从广义的角度理解，由于宏观环境、经济周期以某类特殊事件的发生，导致标的资产处于特殊困境的状态，从而使得其当下价格和应有的价值之间发生偏移，并由此而带来的，可以以股、债、夹层等形式参与的投资机会。

国内不良资产分为债权资产、实物资产、股权资产三个大类。

债权类不良资产是指长期难以回收的、预计可能产生坏账损失的应收账款、其他应收款、担保损失及其他不良债权。

实物类不良资产主要是指因市价持续下跌、技术陈旧、长期闲置等原因导致可收回金额低于账面价值的设备、房屋建筑物以及成本高于可变现净值的存货、在建工程等具有实物形态的不良资产。

股权类不良资产是指长期投资可收回金额低于其账面价值的长期股权投资损失。

在政策方面，国务院、银保监会等部门相继出台《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》、《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》等文件，完善和规范市场相关制度，提高市场重组、出清的质量和效率，为特殊机会投资创造了良好的环境。

2021年初，银保监会发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》

正式批准单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让，并将纳入不良分类的个人消费贷、信用卡透支、个人经营贷纳入转让范围。

此次试点不仅拓宽了不良资产转让类别，也放宽了不良资产批量转让门槛要求。有助于银行进一步卸下“包袱”，对提升银行资产质量和稳定金融体系具有重要意义。

2022年6月，银保监会办公厅印发《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》（银保监办发〔2022〕62号）（以下简称为“62号文”）。

62号文不仅成为今后不良资产行业最为重要的指导意见之一，也为不良资产行业创造了最为宽松的政策环境。

值得注意的是，62号文指出：

银行尚未划入不良的关注类资产项目可提前进行处置，相关金融机构可以将五类风险资产转让给资产管理公司：

涉及债委会的项目；债务人已进入破产程序；本金或利息等权益已逾期90天以上；债务人在公开市场发债已违约；因疫情影响延期还本付息后再次出现逾期的资产或相关抵债资产。

另外，62号文规定：

AMC批量收购金融机构不良资产，可按照《关于印发金融企业不良资产批量转让管理办法的通知》（财金〔2012〕6号）相关规定分期支付收购款。

业内人士指出，62号文在资产管理公司收购处置中小金融机构风险资产上划开了很多口子，拓宽了资产管理公司展业范围。

2022年5月，国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（19号文）

支持金融资产管理公司、金融资产投资公司以及国有资本投资、运营公司通过不良资产收购处置、实质性重组、市场化债转股等方式盘活闲置低效资产。

这是继处置个贷不良、纾困风险房企后，我国资产管理公司将迎来更大的市场：盘活万亿级的闲置低效资产。

整体来看，在经济下行周期，市场中不良资产供给量大、议价空间充足，常被视为资产收购黄金期。

因此，经济下行周期也让我国特殊资产投资迎来前所未有的快速发展，当前特殊资产投资呈现量升价跌态势。从当下政策和经济环境来看，毋庸置疑今年特殊资产处置力度将会继续加大。 

不过，不良资产最终的处置必须借助宏观经济向上的大势。经济上行时，资产估值水涨船高，是资产处置的良好时期，能够顺利实现较好的收益回报。

自去年年中以来，监管部门已经释放明确信号，稳经济是重要任务，今年的经济复苏势头将进一步回升，也有利于特殊资产的处置。