6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上宣布：科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能大模型领域。同日，上交所正式发布《指引》，支持尚未形成一定收入规模的优质AI大模型企业在科创板上市。一句话：没收入也能上科创板了。
什么是"第五套标准"？
先科普一下科创板的上市标准。
科创板有五套上市标准，前四套都要求企业有收入或盈利。第五套标准是唯一的例外——它不要求收入，只要求企业有"核心技术+市场认可"。
此前，第五套标准主要惠及创新药企业。现在，AI大模型企业也被纳入了。
《指引》说了什么？
上交所发布的《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号》，核心内容有三条：
- 阶段性成果
："在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用" - 硬科技属性
：核心技术产品属于AI领域国家科技创新战略鼓励支持的范畴 - 市场竞争力
：在研发进度、关键指标等方面具有突出市场竞争优势，市场空间大，未来成长性强
说白了就是：你不需要赚钱，但你得有一个上线的大模型产品，而且得有用户在用。
谁最受益？
科创板第五套标准扩围至大模型企业，智谱、MiniMax"回A"有望提速。
最直接受益的是那些已经在海外上市或准备上市的中国AI公司：
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这些公司的共同特点：估值高、用户多、但收入不高。以前科创板上不了，现在可以了。
为什么现在出这个政策？
时间节点很关键。
- 燧原科技刚过会
：6月15日，国产GPU四小龙之一的燧原科技科创板IPO过会。两天后，AI大模型上市指引就发布了。这不是巧合 - 中美AI竞争加剧
：美国限制对华AI芯片出口，中国需要加速本土AI企业发展。资本市场的支持至关重要 - 陆家嘴论坛信号
：证监会主席亲自宣布，说明这是国家级战略，不是交易所的单方面决定 - 全球AI融资热潮
：OpenAI估值8500亿、Anthropic估值9650亿，中国AI企业需要国内融资通道
对普通投资者意味着什么？
这个政策对普通投资者的影响是双面的：
利好：未来你可以在A股买到智谱、MiniMax、Kimi等国产大模型的股票，不用再去美股或港股。
风险：这些企业目前都是亏损的，估值又很高。投资者需要做好"长期持有"的准备。
上交所也设置了门槛：至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用。这意味着不是所有AI公司都能上市，只有真正有产品的才行。
更大的信号：资本配置嵌入AI竞争
"本质上是将资本配置功能嵌入AI战略科技竞争。"——业内评价
这句话说得很到位。
过去两年，中国AI企业面临一个尴尬的局面：技术不输美国，但融资渠道受限。智谱、MiniMax等公司要么去美股上市，要么靠VC输血。
现在，科创板第五套标准的扩围，本质上是国家在说：
"中国AI企业不需要去美国上市，在国内就能融到钱。"
这是中国资本市场支持科技创新的最新一步，也是中美AI竞争中的重要棋子。
从燧原科技过会到AI大模型上市指引发布，只用了两天。这个速度说明了一切：中国正在全速推进AI产业化。资本市场、政策支持、技术突破，三管齐下。对于AI从业者来说，这是最好的时代——国家在用真金白银支持你。对于投资者来说，这也是一个新时代的开始——国产大模型即将登陆A股。智谱、MiniMax、Kimi，你最看好谁？
作者：cDesgin-天渊 | 发布日期：2026年6月18日