时间进入4月份，豆粕主力合约大幅下挫，快速跌破3000点，现在更跌破了2800一线，价格屡屡受挫，一跌再跌。前期市场普遍对豆粕走势看好，但现在的表现实在是差强人意，前期上攻态势如此凌厉的豆粕为何进入4月份于便屡战屡败？市场究竟在这段时间发生了什么，豆粕价格缘何如此反复？
据美国农业部（USDA）公布的4月供需报告显示，美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.8亿蒲式耳，3月预估为4.25亿蒲式耳，上调幅度大大高于预期。虽然是下调了巴西和阿根廷的产量预估，但是增加了巴西大豆出口，同时上调中国大豆进口预估100万吨。同时三月底USDA报告显示，美国2020年大豆种植面积预估为8351万英亩，较上年的7610万英亩增加9.7%。总体上，全球大豆供应前景仍较宽松。
由于疫情影响，3/4月份国内进口大豆到港量偏低于预期，4月9日中储粮总公司又向中粮集团发放了50万吨国储大豆，用于商业压榨。但随着国际原油价格暴跌带来的运输成本下降，以及比价效应带来的丰厚榨利，使得中国油厂持续推进巴西大豆的港口装卸及船运速度，引发市场对4月底5月初进口大豆到港量井喷的担忧，5月份国内进口大豆到港预期接近1000万吨，将对国内豆粕价格形成巨大压力。而疫情仍在扩散下的南美农产品市场，目前物流运输及港口作业未受到明显影响，但其内陆物流成本已经开始显著增长需要关注。同时市场话题转向讨论中国的远月买船进度，据市场消息7月船期已采购一半，8月船期尚有80%的比例待采。
截至4月10日一周，我国主流油厂豆粕总成交量为62.14万吨，日均成交量为12.428万吨，环比上周的133.95万吨大幅下滑71.81万吨，或环比降幅53.61%，同比降幅则达到57.81%。其中周度现货成交量12.47万吨，环比降幅51.91%，基差成交量49.67万吨，环比降幅为54.02%；周度提货总量40.82万吨，环比降幅29.28%。
据农业农村部报告，自去年10月份以来，生猪产能呈现稳步恢复的态势，目前生猪产能与能繁母猪产能已连续五个月回升，这源于以温氏股份等为代表的龙头企业积极扩大补栏，养殖热情高涨，同时政策鼓励措施到位，不过短期对此不可抱有太高的期望，因为非洲猪瘟疫苗尚未得到根本性解决，散户及中小企业养殖风险仍然偏高，补栏复养积极性低，再加上养猪周期较长，产能恢复将是一个漫长的过程；另外受新冠疫情的影响，禽类补栏及水产投苗时间有所延后，短期内豆粕需求很难有大幅改观。
综上，从当下来看全年大豆供应宽松的局面几成定局，但是市场所期望看到的需求恢复尤其是生猪的恢复尚待考验，同时当下豆粕的成交量有大幅的下滑，近月大豆量恐将会剧增，不过好在豆粕库存现在较低，我们认为短期豆粕的价格不太乐观，但料想幅度有限，另外考虑到现在疫情没有得到缓解，且适逢美豆的种植季，后续天气题材的关注度将会上升，若是不利因素导致供应的大幅降低，豆粕仍存在走强的可能。
文章来源 | 汇易
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