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特步国际(1368 HK)3Q21零售流水增中双位数,10月提速增长

特步国际(1368 HK)3Q21零售流水增中双位数,10月提速增长 AceCamp本营科技
2021-10-24
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导读:我们继续看好“国货之光”特步的市值扩容空间。

特步主品牌3Q21零售流水,对比3Q20,增长中双位数(7月流水增幅超过20%,8-9月受到水灾和疫情反复等自然事件影响,流水增长趋缓);对比3Q19,增长20%以上。3Q21库存和零售折扣持稳,分别为4个月的健康水平和75折-8折,与2Q21类似。3Q产品的售罄率达60%,好于行业速度(3个月售罄率一般在40%左右)。按渠道分,3Q21线上表现强于线下。 
伴随近期疫情舒缓以及多地马拉松赛事重启,消费情绪好转,特步10月至今的零售流水提速增长。同时,公司维持2021年全年指引不变,即特步主品牌收入增长20%以上(2H21: 30%以上),毛利率扩张至41%左右,净利润率11-12%。最新的2Q22订货会,订单增幅约为30%,和4Q21和1Q22订货会表现相仿。2022年,特步将继续大店策略,提高门店平均面积,同时增加SKU,提升体验和店效,净开店数目标200-300家。 
我们继续看好“国货之光”特步的市值扩容空间,鉴于顶层国策支持,国潮春风相伴,以及特步品牌力和产品力持续向上。近期股价调整提供更佳切入机会。 



更多详情和交流,欢迎联系Summer Wang, CFA 消费分析师 (summer.wang@acecamptech.com)


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