文章要点
尽管华能国际三季度净亏损，但是我们认为：
1. 发改委对煤炭的调控措施逐渐显现成效，煤价有望在四季度得到控制，公司的盈利出现拐点。
2. 电价市场化从四季度开始实施，华能计划签订中长期与煤价变化和电力供需相关联的浮动电价，电价市场化除了大幅改善公司的盈利能力，更有望使整个火电板块价值重估。
3. 公司计划在十四五期间向新能源转型，然而公司的估值远低于新能源转型中的同类可比公司，我们认为公司的估值具备吸引力。
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