【本营纪要】天使的笑容(1) - 快速了解中国隐形正畸行业

作为中国隐形正畸市场双寡头之一的时代天使 (6699 HK) ，自上市以来，一直绽放着天使的笑容。IPO定价173港元/股，上市首日一度飙升至490港元，近期股价坚挺于400-450港元，百倍市盈率。进入公司基本面和估值分析前，让我们先跟随一位在隐形矫治领域多年的行业人士，快速了解中国隐形正畸赛道的市场特征、增长动力、不确定因素、头部品牌比较和渠道价格链等基本情况。

1、中国隐形正畸市场特征（高增长，预计未来10年隐形正畸病例数复合年增长28%；目前为双寡头市场；全科牙医占比高；90%为成人病例）；

2、国内隐形正畸市场快速增长的驱动力（发病率高；渗透率低；科技推动；牙齿美学意识提高，“第二张名片”）；

3、行业不确定因素（牙医缺口；价格门槛；竞争加剧，双寡头格局或有改变）；

4、隐适美和时代天使两大头部品牌比较（数据库体量；专利数目；生产工艺；注册牙医数；病例来源结构；单个病例产出；品牌力等）；

5、时代天使渠道价格链（两大渠道，四大产品）。

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更多详情，欢迎联系 Summer Wang, CFA 消费分析师，本营国际 董事总经理 (summer.wang@acecamptech.com)

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