海底捞渠道调研：关闭低效店面，提升内部管理
1）下半年的翻台率时好时坏，跟疫情有关系，也跟公司的整改和变革有一定的关系。
2）创始人回归管理一线，正视内部管理，品牌老化，产品力不足等问题。
3）市场竞争激烈，消费客群年轻化，长期看1500-1800家门店是天花板。
中国中免的采购规模优势尽显，进一步获得品牌商的支持
1）我们近期调研了全球头部彩妆集团的旅游零售渠道，从品牌商的角度解读中国免税行业发展趋势，竞争格局，近期销售情况，以及下一步发展规划等。
2）中国已经超过韩国，成为全球头部彩妆品牌旅游零售的最大市场，收入占比从疫情前的15%提升到35%，得到品牌商更多的费用预算支持，增强在全球免税市场的竞争力，我们预计这也会进一步促进了消费回流和本地旅游零售生意。
3）日上+中免的采购规模优势尽显，作为第一梯队客户，采购价格全球最低。我们认为中免凭借龙头优势，提前布局，能够受益于免税政策红利，预计海南的新店（美兰机场二期，新海港）开业将进一步获得头部香化美妆品牌商的支持，形成双轮效应。
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