文章要点
据证监会于7月16日的公告，2021年7月22日召开的2021年第78次发行审核委员会工作会议上将审核中国电信A股上市申请。此前我们预判，电信回A将提高投资者对公司关注度，这从股价表现可见一斑。尤其自从我们进行中国电信分析师路演（6月21）至今，公司港股（0728.HK）涨幅达到27.90%。我们认为：在长期积累的竞争优势和A股募集资金的助力下，公司有望充分受益于政企客户信息化发展的红利，在产业数字化领域打开成长空间，建议中长期关注。
中国电信A股IPO进展顺利，带动港股股价上涨。中国电信于2021年3月17日在港交所公告启动回A程序，历时四个月上会，A股IPO进展顺利。此前我们预判，电信回A将提高投资者对公司关注度，这从股价表现可见一斑。自3月17日至今，中国电信港股涨幅达到18.17%，超过截至公告日之前一年的涨幅（11.87%）。尤其自从我们进行中国电信分析师路演的时点（6月21）至今，中国电信港股（0728.HK）的涨幅达到27.90%。
5G渗透对移动ARPU的贡献及智家战略对宽带ARPU的贡献稳住了公司业务发展的基本盘。与此同时，公司在产业数字化发展方向具备竞争优势：销售方面，公司拥有业内最强的政企客户直销渠道；资源方面，公司拥有中国首位、全球前列的IDC规模；解决方案方面，数字化业务平台有能力根据政企客户需求整合调用自身及各方原子能力，提供定制化方案。目前，公司政企客户规模和收入，以及产业数字化的收入和收入占比都保持行业领先，有望充分享受政企客户信息化发展的红利，打开产业数字化领域中长期成长空间。
A股募集资金将进一步助力产业数字化发展。约20%募集资金投向5G产业互联网建设项目，用于致远、比邻、如翼等5G定制网的建设，为提供政企客户信息化综合解决方案打好网络基础。约50%募集资金投向云网融合新型信息基础设施项目，用于京津冀、长三角、粤港澳、川陕瑜等四个地区8.6万IDC机架（包含约30万服务器）的建设，还包括传输网和骨干网的新建及扩容，为云和IDC业务形成良好支撑。约30%募集资金投向科技创新，用于云网融合、云边协同、5G应用等关键领域技术突破，以及6g、区块链、量子通信等前沿领域技术储备。
图：实际募集资金扣除发行费用后将全部用于主业相关项目（单位：亿元；资料来源：招股书申报稿）
长期积累的竞争优势和A股募集资金的助力下，公司有望充分受益于政企客户信息化发展的红利，在产业数字化领域打开中长期成长空间。中短期，公司管理层在一季度业绩发布后上调了全年的业绩指引，且中报预告业绩增速高于一季度水平，显示经营向好。再加上提高现金分红派息比例后，公司的股息率更有吸引力。建议中长期关注中国电信。
风险提示
疫情扩散超出预期风险；地缘风险升级演化；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；供应链风险；预留合适的安全边际
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