农夫山泉(9633 HK)大涨原因速评

农夫山泉11月12日单日股价大涨8.5%，股价升至3个月新高。我们解析原因有三： 

1、终端表现不错。根据我们的渠道调研，农夫山泉近期表现依然不错。预计农夫山泉旗舰红瓶水和大包装水将继续扩大市场领先优势，积极卡位气泡水和3元矿泉水等一系列潜力品类则利好公司长期格局。 

2、潜在提价空间。中粮可口可乐已将可乐、雪碧和芬达500ml产品零售价提升至Rmb3.5；康师傅正酝酿百事可乐提价；统一中控近期也将向通路发布调价通知，饮料产品亦在考虑范围内；同时，几大调味品头部企业已纷纷宣布调整价格，调整幅度3-15%。我们认为，同行涨价利于农夫山泉“顺势而为”，舒缓市场对公司成本压力的担忧；如果选择按兵不动，则利于农夫山泉优势品类加速赢取市占率，公司可通过增加水源地、加密工厂、扩充产能等行为缩短运距，降低运费，提振长期利润率。 

3、指数调整。MSCI中国指数调整，农夫山泉权重上升，引发可能维持十几个交易日的被动买盘。同时，农夫山泉晋级为恒指成分股亦是较大概率事件。

更多交流，欢迎联系Summer Wang, CFA 消费分析师

 (summer.wang@acecamptech.com)

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