文章要点
光大环境2021年经营业绩公布之后，市场认为公司的净利润低于预期值，同时下半年的利润情况弱于上半年，因此，股价出现大幅回调。我们认为公司下半年的收入与净利润增长放缓主要源于建造收入增长放缓，建造服务收入是一种无现金流的收入来源，同时，公司2021年下半年运营服务收入大幅增长，从而带动全年经营性现金流改善50%。我们认为随着建造节奏放慢，投运项目增加，公司也会从一个依赖投资进行增长的公司转型成为拥有持续稳定现金流的以运营为主的公司，公司的估值也应该回归到公用事业公司的合理估值范围。
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