【中国中免】上半年毛利率承压，谨慎看待下半年
1）中免上半年净利润同比微降2%到39亿元。业绩低于市场预期，主要是毛利率同比下滑。
2）我们预计下半年海南免税的反弹力度有限，我们预计较高增速的线上渠道和不利的汇率因素继续压制毛利率。
3）估值偏贵。
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