贵州茅台1-2月营收利润双超预期
贵州茅台3月7日晚公布2022年1-2月经营数据，营入202亿元，同比增长20%；归母净利润102亿元，同比增长20%。营收和利润均超过市场预期（同比增长15%和17%），也好于2021年1季度11%/7%的业绩增长。主要是2022年春节期间，茅台酒产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，新品1935的上市叠加渠道梳理顺利实现了开门红。
我们认为，这是贵州茅台历史上第一次公布春节期间的销售表现，显示出管理层对于公司全年业绩增长的信心。历史来看，1季度占公司全年营收的24-26%，2季度是淡季，4季度是传统旺季占全年营收的29-30%。
山西汾酒1-2月经营情况超预期，还有三成空间
山西汾酒3月9日收盘后公告2022年前两个月经过初步核算的经营情况，营业总收入同比增长35%+到74亿元+，归母净利润同比增长50%+到27亿元+。收入和利润均超市场和我们的预期，市场一致预期山西汾酒2022年全年营收和利润同比增长29%/38%。
我们认为，这是山西汾酒历史上首次公告春节期间的销售表现，显示出管理层对于公司全年业绩增长的信心。2015年以来，公司1季度的收入占全年的33-40%，是销售和出货的旺季，1季度的开门红为全年的业绩增长打下基础。
中免1-2月稳健增长，利润率好于市场预期
中免2022年1-2月净利润24亿元，同比增长20%。净利润率提升2.6个百分点到18.3%，超市场预期。
我们认为，今年以来折扣控制良好，精品和时尚品基本都是按照原价在销售，化妆品的折扣比去年3-4季度提升了5-10个点，叠加上海和海口的物流系统进一步完善，因此，整体毛利率有5个点以上的环比提升。
郑重声明：以上内容是作者基于公开信息所做的判断，仅代表个人或嘉宾观点，与本网站、任何公司与任何机构立场无关。股市波动与很多因素有关，投资决策是个人基于自己的研究分析所做的决定，本文目的在于事实、观点分享，不构成任何投资建议。本文未经本营和作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用文章的全部或部分内容。本营对任何第三方的未经授权行为所产生的影响不承担任何责任，同时保持实施法律行动的权利。
更多详细信息，请联系：黄锐 / Richard Huang (richardhuang@acecamptech.com)
