龙源电力（916 HK）2022年业绩快评：经营性现金流改善，维修成本可控
1. 扣除一次性的减值影响，龙源2022年净利润为72亿。
2. 新能源项目补贴核查对龙源影响微乎其微
3. 电力现货市场的建立和绿证绿电规模的扩大会逐步提升新能源项目回报率
华电国际（1071 HK）2022年业绩快评：2H22亏损收窄，资产负债率上升
华电国际2022年实现归属于权益持有人的亏损约为人民币0.31亿元，每股亏损约为人民币0.094元，经营性现金流大幅改善至人民币54亿元，资产负债率从2021年61%上升至2022年63%。我们认为业绩说明会中，投资人需要关注以下几点：
1. 2023年燃料成本的指引，以及电价指引
2. 公司十四五后期每年的资本开支情况以及资产负债率的上限
3. 公司火电机组灵活性改造计划
华润电力（836 HK）：23年燃料成本改善推升火电RoE，新能源A股分拆传闻落地，估值空间释放
1. 华润电力公告新能源分拆A股上市，新能源发展资金具有保障，且传闻落地，公司不确定性出清，估值得到提升
2. 公司新能源项目储备充足，2023年后新能源装机提速
3. 在成本及电价均边际向好的趋势下，我们认为火电企业的盈利将会回到8%以上的合理RoE，对应1x以上的PB估值；参考港股新能源公司的估值，我们认为公司目前估值具有吸引力。
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