上调800G光模块出货量预测，DGX服务器订单超预期，上调英伟达EPS预测，重申正面观点
我们现在预计2024年800G光模块的出货量可能达到1000-1100万只（我们此前的预计是700万只），这主要是因为强劲的AI需求带来的更多AI服务器订单。我们的渠道调研显示英伟达DGX服务器显示出强劲的需求，这与光模块需求上修的趋势相符合（请查看内容页了解详细信息）。我们上调DGX服务器（包括GH200）的出货量预测。我们现在预测DGX服务器（包含GH200）在2023/2024年的出货量达到3k/13k台（我们此前的预计是2023/24年达到1-2k/3-5k台）。我们上调我们对英伟达的盈利预测以反映更积极的DGX出货量前景和更多客户的H100下单。我们上调7%/20%/21%的CY2023/24/25年non-GAAP EPS到US$8.9/16.52/20.65。我们的盈利预测比市场一致预期高30%-40%。我们预计英伟达的数据中心销售额可能在2024年达到689亿美元，比市场共识估计的420-450亿美元高出50%-60%。英伟达的股票现在在49/26/21倍CY2023/24/25年non-GAAP PE交易，我们认为股票有机会在35倍CY2024/25年non-GAAP PE交易，这意味着40%-50%的上涨空间。估值仅供参考，不作为任何投资建议。
内容页包含以下详细信息：
1. 英伟达光模块加单详情和分析，对产业链相关公司的影响
2. 2023/24年全球800G光模块出货量预测和客户拆分
3. 英伟达DGX服务器2023/24年量价预测
4. 英伟达A100/H100在2023/24年的出货量和A/H占比拆分
5. 英伟达A100/A800/H100/H800的2024年客户拆分（MSFT，Google，Meta，other CSP, 企业客户和中国客户Byte&BAT）
6. 英伟达2023/24年在台积电CoWoS的投片量的最新预测
7. 英伟达2023年A100/H100 wafer in, wafer out和库存拆分
8. 我们最新的对英伟达的观点，2023/24/25年EPS盈利预测，数据中心收入预测和估值讨论
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