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2023年春节前置和费用精准投放,有望助力统一中控4Q22盈利

2023年春节前置和费用精准投放,有望助力统一中控4Q22盈利 AceCamp本营科技
2022-11-14
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导读:整体而言,消费者更加重视性价比,对偏高端的产品消费趋于谨慎。

统一中控3Q22收入同比增长高单位数,原材料成本压力则拖累净利润同比减少17%至Rmb531m(1Q/2Q22:净利润同比下降13%/39%)。

  • 饮料业务收入同比增长双位数(1Q22:增长双位数;2Q22:下跌;1H22:+4.9%),果汁饮料表现继续突出(包括统一鲜橙多,统一果漾,金桔柠檬等),无糖茶表现则弱于市场大盘;方便食品业务收入同比增长单位数(1Q22:增长高单位数;2Q22:双位数;1H22:+14.0%),量价均有单位数提升,茄皇系列和红烧牛肉面分别同比增长130%和20%,抵消了老坛酸菜牛肉面销售的同比下滑(预计全年衰退逾30%,目前较315事件后恢复5成左右),开小灶在电商渠道的销售亦下跌。3Q22,5元以上产品占公司整体食品收入比例降至40%(1H22:43.7%)。
  • 3Q22毛利率同比收缩单位数个百分点,主要受聚酯切片价格等拖累;而产能利用率提升和减促则帮助抵消了部分原材料成本压力。
  • 3Q22费用率较去年同期持平,公司继续对广告和促销费用予以聚焦和精准投放。1H22,运营费用率同比下降2.2个百分点至25.8%。
  • 方便面业务3Q22扭亏为盈,市占率亦较上半年持续提升。

公司管理层指出,4Q22公司整体有望获利并实现正增长。目前看到整体消费偏弱,消费者趋于保守,更加聚焦性比价(5元以上产品占公司整体食品收入比例3Q22降至40%,1H22为43.7%),2023年公司会继续不涨价的策略,同时配合渠道减促,并加强餐饮等短板渠道的建设。公司对2023年原材料走势的看法依然审慎。 
饮料行业,我们偏好农夫山泉,因其产品组合健康属性更加突出,更加贴合趋势性的消费需求,在品类优势和定价优势下,农夫山泉拥有优于行业竞争对手的利润韧性和ROE水平。看好农夫山泉在包装饮用水和无糖茶两大健康品类持续提升市占率,巩固行业龙头地位。

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