京东：虽然二季度表现超市场预期，但中短期仍面临较大增长压力
京东二季度收入达到2,879亿元，同比增长7.6%，略高于市场预期2,802亿元。调整后净利润为86亿元，高于市场预期78亿元。
但我们对京东接下来的表现持有保守态度：首先在当前房地产弱势的大环境下，京东核心大家电品类大概率会持续拖累整体GMV增长。其次当前百亿补贴进展相对缓慢，尤其是在竞价体系的推进速度方面慢于预期，所以在各大平台都在强调价格力并大力拓展优质白牌商家的背景下，京东GMV的增长大概率会持续低于市场平均水平。
腾讯：受益于视频号商业化放量利润端表现优异，重点关注下半年游戏业务恢复及视频号带来的广告业务增长
2023年第二季度摘要：
• 总收入达人民币1,492亿元，同比增长11%，略低于市场预期1,510亿元。
• 非国际财务报告准则经营盈利达人民币501亿，同比增长37%，高于市场预期458亿。
• 非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利达375亿，同期增长33%，高于市场预期364亿。
• 非国际财务报告准则每股盈利达3.875元，高于市场预期3.7元。
腾讯二季度在游戏业务拖累下总收入略低于预期，但受益于广告业务的高增长，公司整体毛利率水平同比提升4%，导致公司整体利润端表现优于市场预期。我们估计下半年在游戏业务恢复、广告持续放量（尤其是视频号）及金融科技在新形态监管下的稳定增长共同作用下，公司收入及利润端将保持高增长。虽然在当前宏观经济大环境下居民消费力仍表现偏弱，但我们认为在当前市场环境下大型互联网公司已经展现出独特的竞争优势，在监管常态化后有利于头部公司长期的利润释放。
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