奈雪2022年12月同店销售额同比下跌45%（跌幅较8、9、10、11月进一步扩大），同店订单量降幅亦扩大至35%（11月为同比下降15%），主要因为12月防疫政策迅速调整后，深圳、广州、上海、北京、武汉和西安等城市经历第一波感染高峰，导致出行客流和意愿锐减，同时因部分员工感染病毒，12月中下旬一度有10%的奈雪门店暂停营业。
我们对整体2023年的线下运营和消费场景逐渐获得边际改善相对乐观，但是考虑到奈雪下移产品价格带后，面临更多直接竞争对手，加上春运期间及后续疫情或有反复，且消费者收入前景仍不明朗，以及门店利润模型仍需要打磨，我们继续对奈雪持审慎态度。同时，外部机构股东天图出于基金自身需求出售奈雪股份，或亦对近期股价构成压力。
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