文章要点
1) 代工制造业务去年受益于大客户稳健的表现，跑赢行业。我们预计今年运动服饰客户的收入同比大幅增长，IT客户的收入同比实现小幅增长，新客户VF集团的订单有望爆发。
2) 品牌经营业务逐渐改善。90分自主品牌今年推出高价位新产品，充分运用阿里品类舰长的大数据，根据用户画像需求构建产品，利用种草KOL等新型营销方式挖掘消费潜力，预计90分的收入占比和毛利率持续提升。小米品牌下推出健身器材品类的走步机产品。海外渠道利用亚马逊和当地的电商落地。我们预计2季度开始品牌业务恢复同比增长的势头。
3) 我们认为公司受益于疫情后旅游业快速恢复和消费结构升级，在持续的产品创新和渠道扩展下，公司未来有望继续提升市场份额。
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