我们认为，尽管统一中控1Q22饮料业务表现尚可（收入双位数增长，利润个位数增长），但预计疫情、封控和运力等因素将袭扰公司2Q22的饮料动销节奏，且成本端依然承压。公司目前维持2022年收入增长高单位数的指引不变，并希冀继续透过产品结构调整和通路减促实现净利润同比小增的目标。
1、统一中控1Q22业绩解析
统一中控1Q22收入同比增长高单位数，净利润则同比减少13%至Rmb329m，归因于原材料成本拖累方便面板块利润下滑，饮料利润则有单位数增长。
- 收入。1Q22整体收入较去年同期增长高单位数。其中，饮料收入增长双位数，主要由茶和果汁带动；方便食品收入同比增长高单位数，量价均有提升，同时高端化趋势不变，Rmb5元以上食品收入较去年同期增长双位数，约占整体食品收入的41%。
- 毛利率。1Q22毛利率较1Q21收缩单位数个百分点，因棕榈油（1Q22采购价格较去年同期增加43%）和聚酯切片（采购成本较去年同期上升20%）等原材料成本上涨。相对饮料和Rmb4以上的方便食品，原材料成本压力对Rmb4以下的方便面影响较大。同时，产能利用率较去年同期上升单位数个百分点，抵消了部分原材料成本压力。
- 费用。1Q22销售及市场推广开支占收入比，较去年同期有所下降，主要因通路减促所致。通路费用节省了不少；广告费用并未减少；人力成本（在三四线城市通过大包赚模式开拓新的售点）和运费（受封控和油价等影响）则有所增加。
2、统一中控CFO刘总回答投资者关注焦点
- 如何看待封控对饮料消费和面的影响？
- 面对成本压力，未来会否考虑分阶段涨价？
- 公司今年原材料的备货情况和采购节奏？
- 过去一年多，开拓三四线城市带动售点数量翻了一倍，单点的平均销售情况如何？
- 公司二季度截至目前的业务情况更新？
更多交流，欢迎联系Summer Wang, CFA 消费分析师 (微信：iSummerBreeze)。
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