文章要点
自2019年华为发布HarmonyOS以来（以下简称“鸿蒙”），鸿蒙便受到了二级市场的高度关注，并催生了鸿蒙概念类股票。今年6月2日，鸿蒙2.0发布，标志着其正式应用于全场景生活的开始。我们认为：在战略、组织、技术、生态等方面要素的支撑下，鸿蒙极有可能在未来获得商业成功。受益于鸿蒙发展的合作伙伴主要有两类：对于芯片和模组供应商，被鸿蒙认证的产品有望获得设备厂商的更多采购；对于生态产品合作伙伴，鸿蒙的赋能及与华为的技术合作有利于自身产品及服务升级，中长期有望在垂直领域扩大差异化。
一、鸿蒙简介
鸿蒙的设计初心是构建面向未来万物互联时代的操作系统，也就是能把多个物理上分离的终端融合成一个虚拟超级终端的系统。在这样一个系统下，无论应用场景如何变化，业务不会被中断，而是随着场景在不同终端上迁移，从而达到终端及应用场景的无缝衔接。
图1：鸿蒙使应用可在手机、手表、车机等生活设备上无缝衔接（资料来源：互联网公开资料，本营AceCamp）
二、支撑鸿蒙获得商业成功的关键要素
我们认为鸿蒙极有可能在未来获得商业成功，其支撑主要有以下几点。
（一）战略方面支撑
1、外部战略：变化中赢得自己的天时地利
在操作系统领域，PC端的Windows及MacOS和移动端的安卓及IOS已经稳居霸主地位。为了达到对霸主的超越甚至颠覆，后进入者需要以一个创新点作为突破口为消费者带来价值。时代的变化为华为提供了这个突破的机会。
在赋能技术的合力烘托下，智能型社会正在开启，这是未来十年中最重要的科技主线。作为最重要的两个赋能技术，人工智能和物联网有着很高的关联度。如果没有人工智能，物之间的互动层次较低，那么连接就没有过多的意义；如果没有物联网，各个应用场景的数据就不能被有效、即时地采集，数据的丰富性及数量的不足将制约人工智能的发展。鸿蒙正是为不同设备的智能化与互联协同提供统一的语言，充分提前布局社会智能化的主线趋势，以此在操作系统领域实现可能性的反超。
地缘方面，操作系统长期被国外垄断是我们的“卡脖子”之痛。随着中美关系的复杂化，底层技术国产化迫在眉睫。鸿蒙作为国产操作系统，有助于数字资源更永续、更平等，有望获得以国产厂商为主的生态伙伴的支持。
2、内部战略：超前战略使能创新引领和业务协同
在多领域受到美国制裁的难以想象的困难和压力面前，支撑“烂飞机”持续前行的定力在于超前的战略。华为消费者业务迎接社会智能化趋势的长期战略是全场景1+8+N智慧生活战略，1是手机作为主入口，8是四个大屏入口（PC、平板、智慧大屏、车机）以及四个非大屏入口（耳机、手表、音箱、眼镜），N是泛IoT硬件构成的物联生态，重点围绕智慧出行、智能家居、运动健康、智慧办公、影音娱乐这五大场景打造用户体验。这一战略的宣布是近期，事实上其部署是很久之前。
图2：华为的全场景1+8+N智慧生活战略（ 资料来源：互联网公开资料，本营AceCamp）
以智慧出行场景为例，从发明专利来看，华为很可能在2008年甚至更早就已开始布局汽车业务，直到2020年发布全栈智能汽车解决方案。从过往的行事风格可以看到，华为公开自己的产品往往是在其基本成熟时选择合适的时机，少有打无准备之仗的时候。鸿蒙同样延续了这一风格，很可能在2012年甚至更早诞生于上海交通大学，于近期正式推出商用。
超前的战略使得积累更加深厚，能够迎接技术演进趋势，在战略机会点形成创新和引领。与此同时，超前的战略也使得生态布局更加全面，业务发展得以环环相扣、相互协同。
在应用层面，鸿蒙生态已应用于华为布局的多个新兴领域，如智能汽车解决方案等。对于鸿蒙而言，这一方面加速了产业化进度，另一方面促进了研发迭代。在生态层面，基于智慧终端的生态优势和庞大用户群体的引流，再加上丰富的资源激励，HMS（Huawei Mobile Service，华为移动服务）和华为云联合构建的应用生态已成为全球第三大移动应用生态，截至2021年3月31日，全球注册开发者数量超过270万，已覆盖170个国家和地区，这为鸿蒙生态的构建打下了良好的基础。
（二）组织方面支撑
优秀的战略部署下，执行也是同等重要的问题，这就落实到华为的组织能力。华为以其组织的奋斗及活力为业内称道。就鸿蒙团队而言，团队规模、技术沉淀和求贤若渴的态度提供了对人才的吸引力。调度、内存、文件系统等每个子系统都有专业团队投入研发，聚焦突破操作系统关键技术。
尤其是在若干技术领域受到制裁之际，华为组织的有序性与机动性更加凸显。前面提到，超前战略衍生出长期以来的业务协同。在鸿蒙中，很有可能包含手机（如LiteOS）、芯片（如SoC级别的任务调度优化）、通信（如通信协议）等领域的一些技术窍诀（know-how）。通过鸿蒙的商用，这些受制裁领域的优势能力有较大概率可以被不同程度保留下来，得以继续发展。这使公司在外部压力下有能力选择更安全的位置，在防御的同时继续突破未来的战略机会点。
（三）技术方面支撑
关于鸿蒙与友商的技术，在鸿蒙商业化初期的这一阶段，市场上通常将其与移动端的安卓做比较。
安卓原作者的目的是设计手机操作系统，而鸿蒙在设计之初就被定义为智能终端设备操作系统，要求能够很好地运行在各种各样的智能终端上。相比安卓，鸿蒙更强调不同设备之间的互连和协同。尤其是基于公司在通信方面的优势能力，解决民用硬件协同的高度不确定性，包括设备发现、稳定连接及大量连接。此外，鸿蒙针对安卓系统的卡顿等一些诟病进行了改良，例如引入动态内存空间管理机制，保证手机在ROM几乎被占满的情况下依然可以保持较好的流畅度。总体来看，在无缝协同、系统流畅、弹性部署、生态共享、安全可信等方面，鸿蒙相对安卓均有比较优势。
图3：鸿蒙与安卓的技术性能比较（资料来源：本营AceCamp）
事实上，与鸿蒙同为面向物联网时代的操作系统是谷歌Fuchsia和苹果融合操作系统。
Fuchsia是基于微内核的操作系统，目标打通电脑、手机乃至一切智能终端设备。由于Fuchsia和安卓同属谷歌旗下，推广Fuchsia意味着影响与安卓相关的既得利益，主要包括大量的移动广告和硬件合作伙伴。这一方面制约着Fuchsia的隐私保护与安全性，另一方面使Fuchsia的应用路线较为谨慎。Fuchsia很可能将首先应用于联网家用设备，随后进军笔记本电脑，最后才是手机。在自身联网家用设备上的应用（如Nest Hub）已于近期实现，笔记本电脑和手机领域的应用很可能将在2023年。
苹果的技术路线是从处理器层面发力，融合iOS、iPadOS、macOS三大系统。苹果系统在生态共享和确定性时延方面优于安卓系统，但其为闭源的操作系统，这很有可能将会限制其建立泛应用场景的生态圈。
此外，操作系统技术及应用进展的发布能够吸引开发者对操作系统进行熟悉和学习。反之，对于技术及应用的不确定性将对吸引开发者产生影响。
（四）生态方面支撑
操作系统获得商业成功的非常重要的支撑是应用生态的建立，Windows Mobile的失败和安卓的成功充分说明了这个道理。因此，我们在此分析开发者为什么要选择鸿蒙。
从业务角度看，鸿蒙通过解决不同硬件的操作系统高度碎片化的问题，可实现颠覆性的智慧生活体验和广泛的行业升级。对于应用开发者，鸿蒙能提供不同设备间可分可合可流转的原子化服务能力，使系统的能力边界不再为物理的有型所限，可轻松调用设备组合中不同硬件的能力。鸿蒙可带来更多的应用服务入口，支持一次开发多端部署，实现跨终端生态共享。并且，在软件层面，鸿蒙的编码体验与安卓开发类似，对应用开发者较为友好。对于设备开发者，鸿蒙系统可覆盖车机、手机、平板、耳机、手表、音箱、电视、热水壶、洗衣机、电冰箱等全部生活设备，能有效提高设备的系统流畅性、安全可信性等。完全可以预见，和鸿蒙及华为绑定越紧，在垂直行业中的差异性将越大，更好地迎接万物互联的时代。
从合作角度看，鸿蒙是开源的，目标打造对外开放的一流的操作系统，致力于同合作伙伴共建共享鸿蒙生态。安卓因为开源获得了巨大的成功，但在物联网时代，安卓没有办法让设备厂商配合开发。而鸿蒙通过微内核精简系统尺寸，组块化设计让设备厂商根据自身硬件需求选择相应部分代码，从而使设备厂商可以跟进并融入生态建设。此外，作为ICT领域的世界级引领者，华为有威望吸引各种设备厂商加入统一的物联网生态。据华为预测，2021年底搭载鸿蒙操作系统的设备数量将达3亿台，其中华为设备超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。
从商业角度看，只有让合作伙伴赚到比以往更多的收益，才能把生态建立起来。对于应用开发者，华为以丰富的资源激励加以吸引。一方面，耀星计划给出百亿补贴创作激励；另一方面，根据华为最新的分润策略，2020年平台与开发者按一九分成，第二年按二八分成，此后按三七分成。三七分成也是谷歌和苹果默认的分润比例。对于设备开发者，鸿蒙的赋能及与华为的技术合作有利于升级自身产品，提供更好的服务，从而获得更高的利润，更好地抓住万物互联时代的机会。
最后，我们分析鸿蒙在不同应用领域的生态支撑。对于海外用户较多的设备厂商，如果他们重度依赖GMS（Google Mobile Service，谷歌移动服务），他们很可能将暂缓与鸿蒙的合作。对于不很依赖GMS的设备厂商，尤其是全球生活设备市场很多掌握在中国厂商的手中，在自主可控的趋势下，国内设备厂商有望与华为加深合作，使得鸿蒙在车机、手机、平板、耳机、手表、音箱、电视、热水壶、洗衣机、电冰箱等toC领域获得大量采用。此外，华为还掌握着天量的大G大B资源，这些资源很多是新基建的实施主体。这一方面使得华为的操作系统在可靠性和安全性方面或将具有比较优势，另一方面使鸿蒙有望在红绿灯、摄像头等物联网终端，在车联网、智慧城市、工业互联网等toG及toB领域获得更多采用。
三、受益于鸿蒙发展的合作伙伴
受益于鸿蒙发展的合作伙伴可分为三类，第一类是芯片与模组供应商，第二类是生态产品合作伙伴，第三类是生态解决方案合作伙伴。由于鸿蒙正式发布的时间尚短，第三类合作伙伴暂时没有公开资料，在这里我们主要讨论前两类。
对于芯片与模组供应商，被鸿蒙认证的芯片和模组能帮开发者缩短设备开发和认证周期，具有集成度高、安全、可靠性强、稳定性好等特点，有望获得设备厂商的更多采购。截至目前，获得认证的芯片厂商主要有：瑞昱（2379.TW）、博流、ASR（A20659.SH）、海思、MTK（2454.TW）、Marvell（MRVL.O）等；获得认证的模组厂商主要有：爱联科技（A21348.SZ）、博联、庆科、乐鑫科技（688018.SH）、汉枫、小豚当家、欧智通、高盛达、芯中芯、雅观、亿普智联等。
对于生态产品合作伙伴，鸿蒙的赋能及与华为的技术合作有利于自身产品及服务升级，中长期有望在垂直领域扩大差异化。截至目前，鸿蒙在生态产品领域的优秀合作伙伴有：老板电器（002508.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、美的集团（000333.SZ）、中科创达（300496.SZ）、上海庆科、润和软件（300339.SZ）、海雀科技、360智能摄像机、高盛达、睿视科技、中软国际（0354.HK）、四川爱联、软通动力（A21015.SZ）等。
风险提示
疫情扩散超出预期风险；地缘风险升级演化；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；供应链风险；结合鸿蒙相关业务占比和公司基本面综合判断，预留合适的安全边际
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