欧莱雅投入更多资源支持海南免税市场，谨慎对待中免的会员购和日上直邮
1. 欧莱雅重视中国市场的发展潜力，明年在海南预计增长40-45%，力争提高市场份额3-5%，追上雅诗兰黛。
2. 从品牌长期发展角度考虑，欧莱雅收紧畅销品的折扣，Dior，Chanel减少折扣支持；雅诗兰黛旗下品牌继续大力度促销。
3. 欧莱雅认为海南会员购和日上直邮是灰色地带，政策不明朗，会限制供货。
4. 长期看中免的壁垒：绝对优势的市场地位可以拿到最优惠的价格，更多的市场费用和营销活动支持，优先拿货，直接采购。
波司登中报收入低于预期，存货大幅增长
波司登披露截至9月底的2022财年半年报。营收同比增长15.6%到54亿人民币，净利润增长31%到6.4亿元。中期股息4.5仙，相当于净利润的63%（2021财年上半年：66%）。
营收略低于市场预期（全年增长18-20%），其中羽绒服自营渠道仅同比增长4%，单店销售基本持平。我们认为，产品均价提升，自营渠道的销量有所下滑。
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