国货之光特步 (1368 HK) 11月零售流水较10月提速增长

根据我们和公司的最新沟通，特步主品牌2021年11月零售流水较10月的20%+进一步提速，同比取得20-30%中段增长，主要受销量增长带动（客单价方面，全年有5-10%的提升，小部分来自直接提价，大部分来自产品组合升级）。11月的渠道库存和零售折扣与3Q和10月情况类似，分别约为4个月和75-80折，维持健康状态。线上渠道增速表现优于线下，特步儿童产品增速快于特步成人。双十一期间，特步成人突破Rmb5亿销售，同比增长40%+；特步儿童销售超过Rmb1亿，同比增长100%+。

12月至今的零售情况亦保持整体11月的势头，客单价Rmb300-500的动力巢和减震旋系列继续好卖，RC260跑鞋和少林系列也受到追捧。同时，K-Swiss白色贵族Classic 66系列鞋款也将于明年1月国内首发上市。

我们继续看好特步在创新力和品牌力上的结构性向好及其市值扩容空间。 

更多交流，欢迎联系Summer Wang, CFA 消费分析师
(WeChat: iSummerBreeze)

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