继续看好小鹏汽车 (9868 HK)：全栈式自研的智能驾驶系统使公司具有核心竞争力与较高技术壁垒，将继续扩大领先优势
小鹏汽车 (9868 HK) 披露2021年全年业绩公告。小鹏2021年新车交付量为9.8万台，相比蔚来9.1万台、理想9.0万台，小鹏交付量位居国内造车新势力第一，同比增长263%；2021年总收入为209.9亿元人民币，同比增长259%；2021年毛利率为12.5%，相比2020年增长7.9个百分点；2021年净亏损48.6亿元人民币，同比扩大78%。
我们继续看好小鹏汽车。我们认为，小鹏汽车具备全栈式自研的智能驾驶系统，该核心竞争力使公司具有较高的技术壁垒，完备的产品矩阵中涵盖智能化标杆及爆款车型，销量与营收持续走高，小鹏将在汽车行业的电动智能趋势中继续扩大领先优势。尽管新能源汽车行业近期受到原材料价格上涨及芯片短缺等不利因素影响，但我们认为短期的行业扰动因素并不影响公司的长期逻辑，随着具有较强产品力的新车型的不断推出、XPilot智能驾驶系统的技术迭代升级及其渗透率的不断提高，小鹏汽车的营收及估值水平将继续提升。
比亚迪 (002594 SZ, 1211 HK) 2021年度业绩：营收与销量双增长，作为行业龙头将继续领跑
比亚迪 (002594 SZ, 1211 HK) 披露2021年年度报告：公司2021年全年实现营业收入2,161.4亿元，同比增长38.0%，归母净利润30.5亿元，同比减少28.1%；21Q4实现营业收入709.5亿元，同比增长37.6%，环比增长30.6%，归母净利润6.0亿元，同比减少26.6%，环比减少52.6%。
我们看好比亚迪。我们认为，中国新能源汽车的需求已经由政策驱动转变为消费拉动，新能源汽车行业仍将保持正增长趋势，比亚迪作为新能源汽车行业龙头，2021年销量实现爆发式增长，其利润下降主要受原材料价格上涨及一次性减值影响，旗下DM-i超级混动技术将加速替代燃油车，拳头产品爆款车型已获得市场认可，且刀片电池的安全性行业领先，随着其产品矩阵的不断完善，公司将继续享受行业增长红利，销量与业绩将继续加速提升，继续领跑行业。
长城汽车 (601633 SH, 2333 HK) 2021年度业绩：营收、净利及销量齐头猛进，品牌向上效应显现，智能化领先，迎新车型强周期
长城汽车 (601633 SH, 2333 HK) 披露2021年年度报告：公司2021年全年实现营业收入1364.0亿元，同比增长32.0%，归母净利润67.3亿元，同比增长25.4%；21Q4实现营业收入456.1亿元，同比增长10.8%，环比增长58.0%，归母净利润17.8亿元，同比减少35.8%，环比增长25.8%。
本营快评：
1. 21Q4净利润下降主要受员工薪酬增加、欧拉权益费用计提及股权激励的影响
2. 销量大幅提升，21Q4单季度单车售价创历史新高，品牌向上效应显现
3. 智能化提速，智能驾驶系统在传统车企阵营中处于领先地位
4. 迎接新车型产品强周期，有望量价齐升
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