安踏的两个主品牌进入调整，估值合理
1）安踏上半年净利润同比下降7%到36亿元，符合我们预期。
2）安踏牌DTC转化结束，进入稳固阶段。FILA继续盘整，增速调降。功能性和需要科技投入的运动鞋的收入占比低于行业。
3）我们认为健康运动成为实现共同富裕的必由之路，运动行业迎来黄金时代。我们预计公司2022-23年营收同比增长14-17%。估值合理。
泡泡玛特业绩好于预期，收入向头部IP集中，警惕库存和成本风险
泡泡玛特上半年收入增长33%到24亿元，净利润同比下降7%到3.3亿元。扣除公允价值变动收益，净利润同比下降23%到2.6亿元。好于盈利预警（收入增长30%+，利润下降~35%），超过市场预期。
泡泡玛特加速海外拓展，借以消化国内库存
1）今年的重点是加速扩张海外市场，年底40家门店，并加强跨境电商的业务，4季度海外收入占比预计超过10%。
2）我们预计下半年收入恢复到同比增长33%，毛利率环比持平。
3）我们认为潮玩作为非标品很难有生产端的规模效应，目前的库存压力较大。加速推新可能影响IP调性，消费热情减退带来社交炫耀转移。
申洲国际上半年收入同比增长20%，业绩好于我们的预期
1）上半年收入同比增长20%到136亿元，净利润同比增长6%到24亿元。
2）收入和利润分别超过我们预期11%和15%，主要是1季度宁波产能恢复较快以及2季度订单饱满。
3）中期股息HKD1.06与去年持平，派息比例58%，略低于去年的60%。
海尔智家上半年表现超预期，未来三年聚焦高增长和高效率
1）海尔智家上半年收入增长9%到1219亿元，扣非净利润增长20%到75亿元。其中2季度收入增长8%到616亿元，扣非净利润增长25%到43亿元，表现好于1季度。
2）在房地产低迷，家电需求疲软的环境下，海尔所有家电品类的市占率都有提升，业绩好于市场预期。
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