比亚迪（002594.SZ）2022年中期业绩：新能源汽车销量同比增长超3倍，扣非归母净利润同比增长超7倍，在三电领域的持续研发将迎来收获期
事件：
比亚迪（002594.SZ）披露2022年半年度报告：公司2022年上半年实现营业收入1506.1亿元，同比增长65.7%；归母净利润36.0亿元，同比增长206.4%；扣非归母净利润30.3亿元，同比增长721.7%。
本营快评：
我们继续看好比亚迪。我们认为，比亚迪在三电领域十数年的持续研发将迎来收获期，其新能源汽车销量实现爆发式增长，在去年同比增长超2倍的基础上今年上半年同比增长超3倍。比亚迪凭借产业链垂直整合优势铸就起较高的行业技术壁垒，CTB电池车身一体化技术引领行业，拳头产品爆款车型已获得市场认可，随着产品矩阵的不断完善，公司将继续享受行业增长红利，销量与业绩将继续加速提升，继续领跑行业。
小鹏汽车(9868.HK)：全栈自研的智能驾驶系统渗透率显著提高，新车型旗舰SUV G9标志着小鹏进入全新一代电动智能及整车技术平台
事件：
小鹏汽车（9868.HK）披露2022年中期业绩公告。小鹏2022年上半年新车交付量为6.9万辆，相比蔚来5.1万辆、理想6.0万辆，小鹏交付量位居国内造车新势力第一，同比增长124%；2022年上半年总收入为148.9亿元人民币，同比增长122%；2022年上半年毛利率为11.6%，与去年同期持平。
本营观点：
我们继续看好小鹏汽车。我们认为，小鹏汽车具备全栈式自研的智能驾驶系统，该核心竞争力使公司具有较高的技术壁垒。小鹏今年5月至7月的订单中，选择搭载智能辅助驾驶软件的中高配车型渗透率显著提高到超过50%，小鹏在智能化领域的优势将继续扩大。销量连续4个季度位居国内造车新势力第一。车型方面，小鹏产品矩阵愈发完善，产品力持续增强且领先行业。今年9月公布定价、10月开始交付的小鹏旗舰SUV G9是国内首款基于800V碳化硅高压平台、可实现充电5分钟续航200公里快速补能的量产车型，标志着小鹏汽车进入到全新一代电动智能及整车技术平台。我们认为，小鹏G9将建立起更高的产品技术壁垒，产品力将大幅领先行业同级别车型，将成为智能纯电中大型SUV的爆款车型。此外小鹏将在明年基于两个全新平台分别各推出一款定位B级、C级的全新车型，均将搭载XPilot 4.0智能驾驶系统且均支持超级快充体系。我们认为，随着平台化的集成度提升、更先进的一体化压铸制造工艺以及规模效应的逐步凸显，公司未来毛利率有望得到结构性改善。
我们认为，小鹏将在汽车行业的电动智能趋势中继续扩大领先优势。随着具有较强产品力的新车型的不断推出、XPilot智能驾驶系统的技术迭代升级及其渗透率的不断提高，小鹏汽车的营收及估值水平将继续提升。
欣旺达（300207.SZ）2022年中期业绩：在新能源汽车领域持续快速扩张，动力电池业务营收同比增6倍余，占总营收比例大幅增长至19%
事件：
欣旺达（300207.SZ）披露2022年半年度报告：公司2022年上半年实现营业收入217.2亿元，同比增长38.5%，归母净利润3.7亿元，同比下降39.7%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长11.0%；其中，来自电动汽车类电池业务的营业收入为42.0亿元，同比增长6.3倍，占公司总营业收入的比例由2021年全年7.9%增长至19.3%，毛利率为8.8%，较去年同期增长2.4个百分点。
本营快评：
公司的动力电池业务持续快速扩张，该业务营业收入在2021年全年及今年上半年均实现同比增长6倍的大幅增速，大踏步切入新能源汽车赛道。
公司动力电池产品覆盖了BEV、HEV、48V三大市场，材料体系涵盖三元、磷酸铁锂和磷酸锰铁锂，且可适配800V高压及400V系统，超快充电池支持一次充电续航700公里及充电十分钟续航400公里以上。
今年2月欣旺达获得“蔚小理”等19家企业、资本机构共24.3亿元投资，今年3月签署总投资额120亿元的在珠海市建设新能源生产基地的项目协议，完成建设后将实现动力电池及储能电池30GWh的年产能。
我们认为，随着动力电池在车企供应链中的地位愈发重要，整车厂将愈发重视对动力电池的相关布局，当前动力电池供应商集中度过高的局面或将有所改变，第二梯队的动力电池厂商将迎来更多机会。
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