贵州茅台上半年业绩略超市场预期；瑞幸Q2业绩；奈雪7月同店销售额；水井坊收入底部反转确定...

贵州茅台上半年业绩略超市场预期，i茅台7月投放量大幅增长

1）上半年营业总收入710亿元，净利润360亿元，略好于市场预期。 

2）上半年直营渠道的收入占比提升到45%，其中i茅台的收入占公司收入的13%。 

3）我们预计下半年i茅台线上投放品种和投放量继续增加，小茅好运活动提升申购成功率，增强消费者参与积极性

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【瑞幸咖啡】2季度业绩电话会纪要

1）6月份实施每周人民币9.9咖啡促销活动以来，产品销量持续增加，消费用户数再创新高，收入及利润数据持续向好。

2）管理层决定将9.9元感恩回馈活动常态化进行下去，此次活动将至少持续两年。

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【奈雪的茶】7月同店销售额低基数下同比持平，客单价逐渐企稳

1）奈雪2023年7月的同店销售额和同店的订单量均同比持平。

2）我们看好连锁茶饮的规模化扩张生意模式，单店模型稳定有助于下半年加速展店。

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【水井坊】收入底部反转确定，马太效应下市场份额受挤压

1）公司的产品结构性下行，马太效应下，次高端产品市场份额受到挤压。

2）中高端产品动销不畅，渠道库存相对较高。 

3）省代更迭的过程中，和厂商有很多博弈，需要密切关注。

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【瑞幸咖啡】7月底库迪门店数量4770家，接近5000家目标

截止7月底，库迪咖啡（Cotti Coffee）的门店数量4770家，基本接近之前市场预期。

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【贵州茅台】i茅台7月投放量大幅增长，预计同比增长35%

1）i茅台7月投放量同比增长35%，主要是茅台1935和珍品的投放量明显增加。

2）我们预计下半年i茅台线上投放品种和投放量继续增加，小茅好运活动提升申购成功率，增强消费者参与积极性。 

3）我们看好贵州茅台，期待茅台酒非标品和自营渠道改革的红利进一步释放。

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贵州茅台下半年加大主动营销，i茅台和冰淇淋新品扩大年轻消费群体

1）下半年茅台销售公司加大主动营销，高质量稳健发展。

2）创新营销，通过数字游戏和口味冰淇淋扩大年轻消费群体。

3）我们看好贵州茅台，期待茅台酒非标品和自营渠道改革的红利进一步释放。

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九毛九上半年净利润2.2亿元，大幅低于我们预期

1）上半年收入29亿元，净利润2.2亿元，大幅低于我们预期。

2）主要是消费偏弱带来的门店收入恢复较慢，以及太二品牌进入成熟期，品类热度减退。

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