甲骨文capex大幅低于预期，英伟达的卡卖给了谁？
甲骨文本季资本支出仅10.8亿美元，较我们及市场预期低50%，进一步加剧了英伟达强劲业绩与云计算支出低于预期的矛盾（仅微软capex超出预期）。尽管甲骨文管理层将供应链延迟列为主要原因，但市场对明年支出潜在放缓的担忧依然存在。与此同时，英伟达在HGX H100和网络硬件方面取得的成功，以及其对 Coreweave 、Lambda等新兴CSP的关注，暗示其数据中心销售模式可能发生转变。虽然过去传统五巨头（微软、谷歌、Meta、AWS 和甲骨文）可能占英伟达数据中心销售额的 60%-70%，但这些新玩家，凭借其适应性和对整体解决方案的开放态度，可能会成为英伟达未来增长的重要引擎。
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