上调英伟达CY24/25年EPS到$31/$43，结构性增长将持续到2027年 - FY4Q24业绩点评
我将 2025/26 财年每股收益预测上调 12%/14%，以反映高于预期的 2024 财年第四季度业绩。我现在预计非 GAAP 每股收益将在 2025/26 财年达到 31 美元/43 美元，GAAP 每股收益将在 2025/26 财年分别达到 30 美元/40.7 美元。该公司目前在盘前的非 GAAP 市盈率为 23 倍/17 倍。在我基本情况下，我相信该公司可以以 25 倍 - 30 倍 2025 年（日历年）非 GAAP 市盈率进行交易，考虑到强劲的增长曲线，估值仅供参考，不作为任何投资推荐。
英伟达4Q24业绩会问答速记 + 我的第一反应
本文是英伟达业绩会速记和笔者的点评
我对MS最新英伟达报告的看法
摩根士丹利(MS)于2月12日发布的报告对英伟达的近期未来持谨慎乐观态度，强调来自终端需求和销售的强劲数据，同时承认供应链和客户特定检查略有缓和。本文分析了报告的关键点并提供了我的回应。
2024美股AI应用研究(三): Autodesk/Intuit - 产品功能、产品定价、竞品分析和商业模式
笔者在之前的文章重点提到2023年AI应用主要受到的制约因素将在2024年得到缓解，本文笔者从产品功能、产品定价、竞品对比和商业模式几个角度重点梳理值得关注的AI应用美股Autodesk(ADSK), Intuit(INTU), ServiceNow(NOW), Workday(WDAY), 得出以下结论。
1. B端对于采用AI能力保持积极态度，全面部署AI需要企业实现高度数字化。全球范围来看，大部分企业的数字化程度较低，云上的工作负载占比不高。笔者认为生成式AI会推动新一轮的企业数字化，包括云迁移、打造数字核心等。
2. 工具类应用把AI功能集合在现有软件产品中来提升用户处理任务的效率，推出AI相关功能视作现有软件产品升级。工具类或功能类应用目前还没有清晰的产品涨价计划，还在测试AI功能的变现方式，目前AI功能更多用于增强用户的活跃度和粘性。
3. B端软件公司只在现有软件产品的常用特定场景嵌入AI功能，和适用于更广泛或通用场景的新兴AI应用相比，算力资源消耗相对较小。由于AI功能还在不断更新且投入资源有限, AI功能商业化不是目前的战略重点。
4. 拥有海量优质垂类数据的软件公司具备竞争优势。B端软件公司拥有大量优质行业数据，借助开源LLms的能力，能够生成更适用于垂类场景且更准确的结果，在市场上有较强竞争力。
5. 产品同质化竞争严重，先推出成功AI商业用例的公司具备先发优势。由于企业客户对提高组织生产力有较强的付费意愿，具备成功或有效的AI商业用例的公司处于优势地位，良好的产品表现有利于促进现有客户的付费及吸引新用户使用。
6. 投资生成式AI产品的决策通常是由企业C级别高管(CIO/CEO)决定，决策过程更加直接，因此生成式AI产品的销售周期比传统软件产品短。
本文仅供参考，不构成投资建议
AI投资地图(2): 测算9个AI股票的2027年TAM – 英伟达/AMD/博通/Marvell/台积电/海力士/美光/中际旭创/超微电脑
2027年4000-5000亿美金TAM可能成为一个新的共识锚点，基于这个锚点重新测算不同AI股票的TAM是必要的。本文横向对比9个名字的AI收入绝对值和增速：英伟达/AMD/博通/Marvell/台积电/海力士/美光/中际旭创/超微电脑。
AI投资地图(1): 近期行情在反映什么? 拆分2027年TAM到各个硬件子类别 – GPU/ASIC/芯片代工/HBM/交换机/光模块/DPU/服务器EMS
2024年开年AI行情的主要驱动力为：短期有业绩（供应链调研支撑），中期有大佬站台（台积电，Lisa, 扎克伯格，奥特曼，老黄），行业横向无对手（传统复苏线萎靡）；这就是：前方道路拥堵，但是您已行驶在最佳路线。
本系列报告聚焦AI投资地图，4000亿的蛋糕该怎么分，硬件股票里面每一家的TAM分别有多大？份额会如何演化？2024年它们的AI收入大约有多少？2027年来自AI的收入有多少，3年的复合增长率是多少？本系列目的是对于AI股票揽子不同权重股的risk-reward进行具有参考性的分析。
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