上证指数又到了3000点的关键位置，踏空的指望按惯例满3000减100，做多的其实内心也没那么坚定，毕竟在大多数股民的内心中，3000的魔咒一直都在。冲锋陷阵了多年，倒下了一波又一波，后继者抬头却发现3000的堡垒还在那里。点数能不能突破，关键看有没有资金进入。资金进不进呢，一是看不看好，二是有没有钱。
看不看好这个问题不能以个体来看，而应该是群体视角。你不看好，不代表大多数人不看好，市场短期可能是无效的，但拉长一点看还是有效的，特别是中国股市经过这么多年的磨练也越来越成熟，股民的心理素质、判断能力也不可同日而语。我们看美股，十多年牛市让人羡慕不已，除了机制外，美股基本都是机构投资者，仓位变动更公开，投资视角更宽，业绩导向也更明显。而国内公募基金、私募基金、养老基金虽然也是机构行为，但背后散户投资者的非理性行为会通过机构扩大并传导，以致非理性追涨杀跌。过去的两轮大牛大熊，最主要的推动因素还是散户一个劲的上杠杆，过去这几年杠杆的野蛮路径、投资者行为有了很大的改观，成熟机构投资者包括外资进入越来越多，融资规模特别是场外配资也得到很大的控制，对于股市长期健康运行是个很大的稳定剂。闲钱投资、长期持有，才是健康股市的良好基础。
最近的成交量呈现的是缓步上行的过程，前天才破10000亿，今天是11700亿，尚未呈现蜂拥而至的拥挤交易。从板块涨幅来看，各个板块呈现此起彼伏的态势，普涨行情其实并未来到，疫情冲击比较明显的地产、银行、机场等板块目前呈现的只是反弹，等到这些板块的启动差不多也预示短期行情的结束。因为股票买卖长期聚焦业绩与估值，但短期还是看资金。
之前日报也多次提过这轮反弹后的行情，更多是基于政策友好、资金宽松。从目前各项公布的一月信贷、汽车消费、进出口数据来看，数据在二月、三月大幅下滑已是不争的事实。而股票就是这么神奇，下滑越明显预期政策力度会更大，大家期待的其实是下文。在当前关键数据的空窗期，GDP、规模以上工业增加值等数据究竟会差到什么程度，都只是基于估算，数据好坏程度无法验证的情况下，只能闷头期待政策空间。所以，短期行情演绎到现在，主要靠资金推动顺势而为。
点数高不高，除了要看绝对值，还得看相对估值。3年前的3000点，与现在的3000点其实PE也不在一个水平上。疫情艰难时期平稳情绪、减轻负面压力是核心工作，疫情过后恢复生产、完成就业与经济目标是核心任务，这两面都利于股市走的会比预期更长一点。不知你有没有发现，虽然这轮行情如火如荼，但并没有形成一个跳空的缺口，对于A股逢缺必补这个埂确实是个好的征兆。
另外，这轮表现股债都有不错的行情，股债跷跷板的效应并非一直存在。16上半年是债券的牛市，有股灾之后风险偏好大幅降低的因素。债券的逻辑也比较简单，锚定基本面，对标利率整体走势。当前基本面大幅下滑+降息是最好的催热剂。但债券本身有资金成本的考量，在准备金率并未大幅下调的情况下，整体的资金池其实还是有度的。过度放水重走老路，基本算是对过去供给侧改革的否定，当然既不现实也不可能。从配置的角度来看，10年国债2.9%附近，债市基本走到历史分位数的90%以上了，这个位置超长端做多也只能是预期基本面进一步下滑叠加更为宽松的资金利率，性价比其实并不高。
当前估值来看传统大蓝筹是很低的，但资金就不往上怼。大资金其实是有业绩压力的，相对排名比价值高低更重要。如果你重仓这些盘子大、活跃度低的个股，长期来看是没啥问题的，但短期你排名靠后压力是很大的，对应的又是散户投资者的非理性杀跌了。从趋势来看，越往上走套牢盘的卖出压力是不小的，高位股的减持压力也不小，震荡会更大一点，但我依然看好科技板块这条主线，最近5G产业链、苹果、芯片轮番上涨，涨多了调整一段时间就比较健康了，最怕一个60度以上的斜率网上怼，短期极端未必是好事。
你觉得估值高了，就把高估值、涨幅大的调点仓位到还没轮到的银行、地产、基建板块。精选个股，拿好坐稳，这轮行情暂时还没太多毛病。