2025年11月2日，Meta发布季度财报后，其AI战略引发市场强烈质疑。这家在AI领域大举投入的科技巨头，一边是数百亿的巨额支出，一边是迟迟未能落地的营收转化，股价暴跌、市值缩水，正陷入“投入与产出失衡”的尴尬境地。
千亿基建狂烧钱，财报难看引股价雪崩
Meta正展开史无前例的AI扩张，计划未来三年在美国投入高达6000亿美元用于基础设施建设，包括两座大型数据中心。这份激进的投入体现在财报中：季度运营费用同比激增70亿美元，资本支出接近200亿美元。
这些支出主要用于AI人才招聘和基础设施搭建，但尚未为公司带来实质性营收。当分析师追问细节时，扎克伯格明确表示“投入才刚刚开始”，强调要加速布局算力，为前沿AI模型和核心业务升级做准备。这番表态未能安抚投资者，财报电话会议结束后，Meta股价持续暴跌，截至周五收盘跌幅达12%，市值蒸发超2000亿美元。
无爆款产品撑场面，AI布局陷“只烧钱不造血”困境
与谷歌、英伟达等同期表现亮眼的科技公司不同，Meta的AI投入之所以引发恐慌，核心问题在于“缺乏能撑起营收的爆款产品”。
目前Meta的AI相关产品多为“实验性项目”，未能形成竞争力：
Meta AI助手虽有超10亿活跃用户，但严重依赖Facebook和Instagram的30亿海量用户基数，竞争力远不及ChatGPT；
Vibes视频生成器虽提升了日活用户，却几乎没有实质商业影响力；
本月推出的Vanguard智能眼镜，更像是Reality Labs业务的延伸，而非真正利用大语言模型能力的核心产品。
反观OpenAI，尽管同样高额投入，却拥有增速迅猛的消费级服务，年营收达200亿美元，清晰的增长数据足以回应市场质疑，这正是Meta所欠缺的。
押注下一代模型，未来方向仍迷雾重重
面对质疑，扎克伯格将希望寄托于下一代AI技术。他在财报会议上强调，超级智能实验室（MSL）正在研发的全新模型将具备独特能力，有望挖掘出巨大的潜在机遇，未来会围绕这些模型打造全新产品。
但这番表态缺乏具体细节：既没有明确的投入预算，也没有清晰的营收预测，仅表示“未来几个月会分享更多信息”。更关键的是，Meta尚未明确自身在AI行业的定位——是用用户数据打造ChatGPT级别的竞品？还是以Vibes切入消费娱乐赛道？或是发力企业级AI业务？这些核心问题仍无答案。
值得注意的是，扎克伯格重组AI团队仅四个月，新团队尚未推出突破性产品。但随着千亿资金持续投入，市场留给Meta找到“造血引擎”的时间已经不多了。