近期现货猪价的快速反弹，主要是由存栏结构失衡叠加阶段看涨情绪的驱动，并非供需基本面发生根本性转变，市场供应宽松趋势未改，预计猪价总体涨幅有限。短期来看，猪价上涨主要由季节性消费回暖与二次育肥情绪升温共同驱动。而猪价上涨将抬高二次育肥成本，关注二育进场持续性。长期来看，近期猪价重心下移，养殖亏损程度加深，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移。
进入10月中下旬后，无论是散户还是规模场，都放缓了出栏节奏，部分养殖户甚至压栏等待更高价位。二次育肥集中入场进一步分流了标猪供应。据卓创资讯监测，全国样本企业二次育肥猪源周度销量从9月12日当周的7908头猛增至10月17日当周的48939头，增幅达518.85%。
上周生猪出栏均重继续下滑。周内二次育肥进场积极性提升，集团企业生猪销售顺畅，出栏均重环比小幅下降。同时散户因肥标价差走扩，惜售情绪增强，出栏均重下滑明显。
正信期货表示，供给方面， 集团月度完成进度偏快，本周处于月底月初不排除存在缩量预期。但4-5月新生仔猪数环比增加，且同比增幅明显，所以10月生猪供给仍然偏大。需求方面，近期随着天气转凉，标肥价差呈现扩大趋势， 二育的进出节点对于短期猪价产生较强的波动。 南方持续降温，中大猪需求量或逐步起量，叠加标肥价差持续扩大，南方二育或进场补栏，但北方二育或存在减量。
开源证券观点认为，猪价持续下行创年内新低，生猪养殖亏损幅度逐步加深。仔猪价格跌破成本线，生猪及仔猪同步亏损或加快母猪淘汰节奏，此外叠加农业农村部去产能调控政策、环保监管趋严及冬季非瘟高发等因素驱动，生猪主被动去化有望加速，生猪板块或进入黄金布局时点。
华福证券介绍，前期养殖端大猪集中出栏，导致大猪存栏下降，推动肥标价差走阔，提升了二次育肥进场积极性，10月11-20日二育肥销量占比为2.09%，环比增长1.07个百分点。此外，气温下降带动基础消费回暖，低猪价激发养殖端的惜售情绪，共同推动了猪价反弹。10月24日全国生猪均价为11.81元/公斤，周环比+0.63元/公斤。
东兴证券发布研报称，政策引导下的生猪产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，优质产能成本优势进一步凸显，并在调控完成后迎来更好的盈利弹性。
国都期货认为，从能繁母猪存栏量及新生仔猪数量推测四季度供给仍处于产能过剩状态，生猪出栏供应压力较大而需求偏弱是盘面持续承压的主要原因。从成本端看，目前猪价或已接近底部区间。目前标肥价差扩大，吸引二育入场，一定程度缓解阶段性供应压力，是近期期现货稳中偏强的主要原因，但缺乏持续向上的有力驱动，预计反弹空间或有限。
恒泰期货认为，目前模场能繁母猪存栏量、仔猪出生数较年初均有增长。政策方面，虽有“反内卷”政策支持，但企业前期持续盈利，导致产能淘汰进度缓慢。需求端，11-12月传统腌腊灌肠季的备货需求将有所提振，将支撑猪价季节性反弹，不过当前生猪市场仍处于供过于求局面，未来几月供应压力仍存，限制猪价反弹高度。
来源丨同花顺期货通
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