2025年，我国生猪市场在供需严重失衡、政策密集调控与行业深度转型的多重因素交织下，走过了艰难的一年。全年市场的核心特征是供应过剩主导、需求疲软压制，生猪价格持续探底，标志着本轮猪周期进入最痛苦的磨底阶段。与2024年12月份相比，2025年12月份生猪供应及猪肉需求均同比增加，一方面，2025年处于生猪产能完全释放阶段，生猪出栏量同比显著增多；另一方面，2025年12月份全国白条猪肉出厂均价同比下降26.21%，处于低位的猪肉价格对终端的猪肉消费形成刺激，从而支撑屠宰需求增加。
2025年国内生猪需求总量增长乏力、结构分化显著、传统旺季失效，消费总量因宏观经济与消费习惯变迁难以扩张，餐饮与家庭消费双弱，传统腌腊旺季因暖冬与春节延迟提振不及预期，叠加替代品分流，最终导致需求持续疲软，无法承接供应端的过剩压力。2025年国内猪肉消费总量延续低速增长态势，增速远低于供应端增速，形成供应过剩—价格下跌—需求疲软的负循环。
2025年国内猪肉消费量预计约为5800万吨，较2024年增长1.5%，增速放缓的主要原因是居民消费意愿下降与餐饮消费恢复不及预期。家庭消费需求稳定，节日需求分散。家庭猪肉消费以鲜食为主，人均家庭猪肉消费量从2024年的22公斤/年微降至2025年的21.5公斤/年;春节、中秋等传统节日的家庭猪肉消费占比约30%。2026年春节较晚，且暖冬导致灌香肠、腌腊肉等节日准备活动分散，节日需求未集中释放，对猪价的提振作用减弱。
2025年4季度生猪出栏量处于相对低位，这或许是元旦节前现货上涨的主要原因，但2026年1季度出栏量将显著高于过往年份，但其中提前释放量存在变数；远月则更多关注尚未公布的11月能繁母猪存栏数据，市场将据之判断行业产能去化情况，继而判断远期供需格局。
从能繁母猪存栏量及新生仔猪数量推测，当前供给仍处于产能过剩状态。农业农村部最新数据，截至2025年10月，能繁母猪存栏量3990万头，虽然仍超正常保有量3900万头，但再次跌至4000万头以下，产能去化有加速迹象。随着天气降温，进入腌腊传统需求旺季，或对猪价形成一定支撑。从成本端看，目前猪价已低于普遍猪企成本。
尽管各大养殖企业的2025年12月销量均出现不同程度的增长，但在生猪价格变动上却有所不同，行业整体仍呈现在周期低位震荡的格局。2026年，生猪市场的根本转向取决于能繁母猪存栏能否实现实质性、持续性去化。如果当前约3950万头的存栏能稳步降至3700万~3800万头的均衡水平，叠加生产效率提升的边际效应减弱，生猪供应能力将迎来实质性收缩。有分析指出，行业产能去化有望逐步加速，但考虑到去产能阶段仍需持续一段时间，因此趋势性拐点或将在2026年下半年出现。
行业数据显示，我国能繁母猪存栏量自2024年12月份开始逐步去化。对此，东莞证券分析指出，目前我国能繁母猪存栏量仍处于历史相对高位，未来仍有去化空间。根据我国能繁母猪存栏量变化情况进行推算，预计2026年我国生猪出栏量有望逐步回落，生猪价格有望逐步回升，生猪养殖利润有望逐步回升。
东兴证券也指出，在政策引导下，产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，产能去化通道已开启，后市有望逐步加速，猪价也有望在2026年下半年迎来向上拐点。后续优质产能成本优势将进一步凸显，并在调控完成后迎来更好的盈利弹性。
来源丨金融投资报、同花顺期货通
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