时隔半年之后，上证指数再次站上3700点，距离前高虽近在咫尺，但以茅台、平安、美的、迈瑞、海天为首的权重板块年内跌幅依然较大。是谁撑起了另外的半边天？又是谁在引领新的发展势头？
我们看到一种破旧立新的力量，一种代表新格局的时代力量在崛起和突破。今年以来，以硅、稀土、锂、钢、煤、焦炭为代表的资源板块卷土重来，同时以小康股份、天合光能、北方华创、阳光电源为代表的新贵力量异军突起，这两种看似对立的板块之间却有着更深度的联系。
高层提及的新阶段、新理念、新格局不单是一种理论，更是一种趋势。中国未来之活力在于高质量发展，从地产去金融化，到医药教育等民生领域的“减负改革”，志在调整推动中国经济发展的力量结构，从地产、投资中转向内需与消费。中国存量经济体量之大靠简单推倒重来只会衍生更复杂的现实问题，发展新能源不代表化石能源的一刀切，保就业与经济增长依然是当下的政策重点。
17年的供给侧改革所构建的“减产”与“提价”新型量价关系在优化供给结构的同时也平稳实现有序过渡。而以碳中和为背景的能源变革势必会更有力冲击化工能源的应用，以价换量作为一种结构调整的策略将逐步应用到更广领域，部分稀有资源型企业的成长逻辑有望得到进一步的延续。
在市场的这波结构化行情中，一个有意义的在于中证500涨的最多估值反而最低，PE历史分位数仍不足10%，增速成为PE降低的最大功臣。是否意味着中小企业将成为未来的主流方向？我们看到，过去白酒、银行、保险等成熟行业中寡头现象较为普遍，行业前十几乎占据半壁江山，大的很大小的太小，产业链条上中小企业不太多，而在新能源、芯片半导体等新贵力量崛起过程中，一批链式企业增速很快、形成更紧密的利益共同体，对公平与正义理念的践行更为深刻，也更符合国之所向。而这期间的内在逻辑在于，中国经济结构的调整需要若干个体量足够大、竞争力量较为强势、发展方向更为明朗的改革领域，能源革命是其中的一个。
重上3700，我以为“士别三日，即更刮目相待”。