估值，字面解读很简单，价值评估，言简意赅。往深处解读，又很复杂。小到一本书、一支笔，大到一套房、一栋楼，有实物的，也有虚拟的。放到金融市场来看，债券如何估值，股票如何估值，各有不同的方法与艺术。再到个体，你的价值如何评估？值5000/月，还是5W+/月？岗位价值为先，还是个人创造价值为锚？
很多东西本身的估值是没有一个特定标准的，只能以相对价值和绝对价值来评估。横向来看，与相似品种的比较价值，同是AA+主体，行业相似、主体资质差不多，估值应该差不太多。如果偏离太多，要么一个高估、一个低估。权益方便亦是如此，医药板块长期的高估值，比如恒瑞医药、贝达药业这种创新药，比如北方华创这种TMT板块，持续的60-150倍的估值，究竟是高估还是低估，也许见仁见智，但并不妨碍它持续的新高、持续高PE。说到这，我是这么理解的，高PE不代表高估，低PE也并不意味着一定低估，关键还是看行业的天花板在哪里，个股的增长空间又如何？长期来看，股票的称重机效应一直存在，最终会选择一个相对舒适的位置获得平衡。就拿茅台而言，前段时间跌到1000元以下，估值其实也不便宜25倍多，但今日再创新高，继续维持在30倍左右。
这是因为，估值的意义在于确定价值，而确定性相比不确定性而言，更有吸引力。就比如给你两个选择，一个是固薪+提成，固薪5W+，提成20%；一个是固薪3W+，提成50%。行情好的时候，你评估了一下，还是高提成高收益概率高；行情不好的时候，大多数人应该还是选择确定性的高固薪。
雪球乐趣大哥作了个测算，如果有人在19年前的2001年8月27日用3451元以开盘价买入茅台股票100股现金分红用于日常开销不再投入股份不动如山一直持有到今天那么他的投资回报是多少呢
结果却还是很令人吃惊。截止2019年底现金累计回报达30069元市值、59.4433万元、总回报179.96倍。如果到了2020年6月底今年红利到账后茅台股价还是1250元那么现金累计回报为38624元、市值627500元，总回报192.02倍。
换个角度，假如那时我先不买房或先买小一点的房子倾囊而出投入了100万，那么19年来茅台公司一共分给我1119万元的红利，同时我现在还持有145465股茅台股票市值1.82亿元。时间的价值复利的威力和轻松愉悦且不亏待自己和家人的幸福生活过程，在这一投资案例中得到了完美的诠释。
刚刚，茅台公布了一季度的业绩，130.93亿，同比增长16.69%，确实很牛！高基数之下的稳健增长更难能可贵，给予30倍的估值并不高。
回到债券市场，资金宽松叠加经济低迷，债券利率持续创新低，活跃券190015已经到了2.5%的水平。2.5%的利率，还是10年期限。如果让你购买10Y、票面2.5%的无风险资产，你会买吗？我想大多数人是不看好的。短端的宽松确实演绎着更为疯狂的收益下行预期，全球降息通道下资产收益率下行也是趋势所在，但相比发达国家而言，中国的资产收益率并不具备快速下行，因为我们的生息资产收益率依然处于一个较高的位置，特别是GDP增速在5%-6%的水平。
短期资金宽松，风险偏好不高，债券这种稳健预期的资产相对更有吸引力，确定性强、估值也更高。评判标准不一样，成本不一样，选择也自然差异悬殊。最主要的还是动态寻找“确定性"，哪里的确定性越高，资金就会往哪里追逐，估值就会推高。当债券收益率与权益板块跷跷板效应逐步明晰之后，水终究会流到这个池子。
2800点的股市，难道不香吗？