分化是过去这一年里最为深刻的变化之一。新年伊始，分化的趋势有增无减，继续上演着高处不胜寒、低处仍无底的剧情。对于当前的抱团，有人嗤之以鼻，有人坐等崩盘。抱团只是股市运行的一种结果，对于这种现象切不能酸葡萄的视角，酸了一阵发现更酸了、于己也无意，还不如多点冷静、放大格局。透过现象去看本质的话，我更愿意解读为英雄所见略同。
A股运行这几年，有几个趋势性的变化。一是投资者机构越来越机构化。散户随意性强，配置比例全凭感觉，单吊一支股票的大有人在，遇有市场大幅调整一阵操作猛如虎、回头看来软绵羊。机构化的趋势在于专业和理性，单票配置比例有限制，虽然有些基金全仓一个行业，只是投资策略的差异而已。更为重要的一点在于，机构化的过程中也有马太效应，也更为理性专业。
看一个数据就可以发现，22年来，公募基金数量由1998年底的27只增加到2020年(2020年是截至11月25日，下同)的7221只，增长266倍；规模由103.6亿元增长至18.3万亿元，增长1753倍，年复合增速超40%。06-07、14-15大牛市期间，公募基金呈现爆发式增长，08年A股崩盘后公募基金的规模大幅下降、直到11-12年才达到08年的高点。而15年熔断股市大跌对公募基金的规模没有影响，其中有债券基金规模增长的原因，也有交易成熟化的趋势。很多基金投资者发现要是当年大跌没赎回，又㕛叒创新高了。
二是居民财富从存款转向基金。中国储蓄率向来很高，一方面投资理念比较保守、存款最安全，另一方面也是过去存款收益率性价比高。过去这几年，去刚兑、降收益的趋势在加速，加上资产价格的快速上涨，居民的理财理念从固收更多转向固收+，跑不赢通胀是其次，严重掉队才恐惧。不患寡而患不均，一起上班，过去我存款比你多很多，现在你的净资产比我多更多，这种触动还是很大的。但这种现象在过去这几年却是鲜活的案例，靠自己体力劳动已然不是这个时代的潮流。资本赚钱也是一种趋势，过去基金投资也是追涨杀跌、频繁交易，现在可能也在不同基金之间搬家，但资产还是没有离开这个主战场。
三是投资的周期更长期化。世上没有只涨不跌的资产，即便是股价最高的茅台，有过单日跌停、有过横盘1年。很早以前买过房子的人基本都能把这些年房子的涨幅全吃到，但很早以前买过茅台的人却未必，除了交易效率问题，还有一个重要原因是房子有居住功能、股票只有投资属性，涨跌买卖一念之间。过去很多大V之所以能成为大V，是因为他们很早发现了股票的传承属性。房子可以代代传承，股权也是可以赠予后世。从长期看，过去大家把存款、房产作为财富的终结点，股权也终将成为投资者的最终选择点。
这样几种趋势的叠加，也必然会导致分化存在的合理性和明显化。分化的本质是好的、稀缺的越贵，差的、平庸的越不值钱。注册制的大背景下，壳不重要，重要的是资产和赚钱的能力，在资金多、长期向好、股权传承的思维下，大家抢跑的感觉越来越强烈。
分化演绎的下一步还会是分化，但也存在龙二、龙三迎头而上的机遇。在调味品这个行业，酱油算是前几个比较好的赛道，替代了盐、味精等其他辅助调料。投资酱油之后，每次去超市都特意去看各个品牌的展位和销售情况，海天酱油老大地位确实难以撼动、2020PE 102，龙二厨邦的PE 只有61，但老三千禾的PE高达113。千禾的逻辑在于零添加、380天/180天，业绩成长性确实也很好，类似于元气森林的概念。
A股的投资趋势未来有两个大的方向，一是博大、二是博小。博大有确定性，但必须能拿的起、放的住，精选护城河深、赛道好的个股。比如白酒、医药、食品饮料头部。博小必须关注平台化、有内涵，过去这一年互联网的平台确实如鱼得水，美团、哔哩哔哩、拼多多的崛起也不过2-3年，走的路和阿里当年的路基本是一致的，构建起自己的生态体系，初始不赚钱、人气来了赚钱挡不住。东方财富作为周期型的券商股，这几年平台化的趋势也在强化，龙头中信证券15年最高点34元，一直没有突破；东方财富过去10年涨了35倍。这种趋势依然在加剧，东财旗下的天天基金网构建了大型的基金销售平台，未来机构投资化、基金运作化之下大型平台的稀缺性越来越重要。
经过19、20年资本市场的大牛市之后，A股的投资之路也不会那么通畅，龙头也会面临一定的回调（30%左右）、1-2年横盘震荡不涨，但只要背后的逻辑不变、成长属性仍在，就仍有足够的想象空间。茅台在15年那轮牛市中表现很一般，那时是小盘股的盛宴，但终究尘归尘、土归土，估值溢价没有支撑逻辑。茅台快破3万亿，5年前是没法想象的，贫穷限制我们想象力的同时，也错过了最好的赚钱时光。茅台5年、10年会怎样，我不清楚，如果你觉得现在估值支撑的逻辑不变，就依然会是一个可以选择的标的。
生在中国，一定要有幸运感。国运向上，社会安定，投资才有空间，你的财富才有增值的途径。投资和生活一样，有逆风也有顺水，虽说高处不胜寒，可谁都知道无限风光在险峰。