由于这些公司要保证退市前有安全的后期资金，如果IPO低于预期，聪明的私人投资者会想方设法确保他们不会损失一分钱。如果退出后没有资金保障，随之而来的就是巨大的成本压力，就好比2015年的好几起IPO事件。
作为一名曾经的风投，企业级闪存巨头Fusion-io的前高管和COO（首席运营官）（在2014年SanDisk收购前，这家公司在2011年就选择公开退市）和数据虚拟化领域的Primary Data 公司的CEO（目前在第一轮的风险投资中已经募集到六千万美元），密切关注着投资的动向。
我注意到一些公司所面临的挑战，这些公司往往是，通过收购或者首次公开募股来为投资者创造回报之前已经达到了殿堂级的“独角兽”地位的公司。（如果你记不住，《财富》杂志在过去的一年概括了2015年的独角兽公司）简单的说，许多公司在他们的公司真正需要发展起来之前，就走在了错误的道路上。
上市引擎
任何上市的目标都是建立一个可持续发展并盈利的公司，至少是能为了筹集资金和业务增长，更好的卖给潜在投资者的公司。通常情况下， 企业和风投的目的都是为了给投资者创造利润，利润通过流动性事件（或退市），比如收购或IPO来实现。
为达目的，公司要通过开发新产品、提升顾客忠诚度和创收来增加市场价值，最终变得有利可图。在密切关注支出的同时还要迅速行动，确保股权稀释达到最小，那些推动其发展的投资回报达到最大。
随着公司开始盈利，作为一个成长型企业，公司需要减少融资来站稳脚跟而不是浪费金钱。但是减少融资可以使公司独立运转，不过意味着放弃了作为一个独角兽公司的市场优势。
由于去年大部分公司的后期投资都低于估计值，所以独角兽公司的衰败并不是什么秘密。但我们将展望是什么会使技术投资市场更加稳定和什么将成为美国长期经济发展的一个重要支柱，我希望看到更多公司侧重于建立可持续发展业务，而不是将重点放在不惜任何代价创收和成为独角兽公司上。
不稳定的发展
在公司退市之前，公司可能会因任何理由被收购，所以，让我们放在台面上讨论。纵观IPO退出，部分问题其实是最后一个大科技股的破灭。从历史上看，当他们进入市场，首次公开募股其实是一个风险行为，但是这种风险会被巨大的潜在回报抵消掉。
看看亚马逊在1997年的首次公开发行，这在公开市场上以每股18美元发行，最终创造了43.8千万美元的市场价。今天，这个公司的市值为2570亿美元，每股价值为530美元（在写这篇文章的时候）。分析师预计，虽然这是公司在过去的18个月中最低的估价，但未来估价会有两位数的增长。
亚马逊无疑是例外的，当泡沫破灭，更多的法规建立起来。最终，对于公开市场的投资者来说，创业公司正在削弱公开市场投资者的发展潜力，现在建议上市之前表现更多的销售增长情况，从而减少成长曲线。比如，大多数创业公司指望通过一个IPO来报告超过1亿美元/年的运行收入和已经达到或有望达到的盈利能力，这是Fusion-io公司的案例中体现的
独角兽公司的投资周期已经消耗量了一个首轮公开募股的公司的成长轨道，不同于以往时代，当在公司成长期之前退市的话，就意味着提前离开了公司发展最好的时期，现在首轮公开募股的最快增长期发生在IPO之前的最后几次融资中，这就留下了20%-30%的增长率，这对于一个每年1亿美元到2亿美元收入的公司是相当不错的，但这不利于试图寻找2倍多的投资回报率和IPO投资的人。
重建天堂
解决这些问题有一点需要修正的是就是公司需要为了实现IPO努力，为了确保未来有充足的增长空间，开始的时候要特别注意，在IPO之前的成长阶段，不要通过太多的融资来提高市值。这会成为一个挑战，因为融资经常能增加媒体的关注和公信力，这很容易使初创企业无法获得最大的资本价值。
然而，为了IPO留下成长的一部分能够确保公司有足够的空间继续增长，就像公司之前为风投做的那样，将这一部分提供给公开市场的投资者。另外，你创造了有一只独角兽，让它后期投资者获得所以的潜在收益，同时确保了这个收益。这对公开市场的新投资者是不利的对公司那些收到被锁定、表现不佳的股票的员工来说就更糟糕了，因为他们为公司付出了多年的辛劳并做出了牺牲。
对于IPO公司的高管和董事会来说，另一个关键要素就是确保增长战略的基本组成部分，它会实现收入回报并持续增长。这里也是收购方重新回场的地方。这就是为什么即使新公司为减少风险和支出而突然受到限制，我们还是处在收购交易这样火爆的一个市场中。
在公共投资者眼里，长期项目里的R&D会对一个公司的资产负债表造成伤害、相反，公司的购买力会提高增长机会。技术市场进步很快，因此，这一战略可以帮助一个公司不断与时俱进。更好的是，有一个有经验、有远见的执行团队和董事会去计划长期收入，可以为公司抓住市场机会，做出战略决策和明智投资提供所需的资金。
希望我们能看到跟明智的时刻，认识到建立增长和价值的长期计划不仅仅是有益于投资者的，同时有益于顾客、员工和经济本身。
