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信息来源自Barron’s，略有修改，作者Jack Denton
加密货币交易所Coinbase正在推进NFT的发展。但围绕这些数字资产的炒作似乎正在消退。Bloomberg
去年，随着投资者看到一种新型的数字资产以数十万甚至数百万美元的价格转手，NFT风靡全球。
Coinbase Global向这一领域的扩张似乎是一个自然之举。毕竟，该加密货币交易所的核心业务是促进比特币和以太坊等其他数字资产的交易，并在此过程中收取费用。
凭借其知名的品牌和坚实的客户基础，Coinbase似乎准备猛攻OpenSea，并在Bored Apes、CryptoPunks和其他文化图标的交易中分一杯羹。
但这值得吗?也许不值得。瑞穗证券分析师周二在一份报告中说，随着NFT的声势逐渐减弱，追逐这种炒作的代价可能会很高。
根据市场追踪公司NoFungible的数据，Coinbase在去年10月12日邀请客户加入其NFT发布的等待名单。就在一个多月前，NFT热潮达到顶峰，8月底日均销售额超过4亿美元。
从那以后，它开始走下坡路:到3月底，日销售额接近3000万美元。虽然最近数字收藏品的销售额呈上升趋势——周一的销售额接近7000万美元——但也有其他迹象表明，数字收藏品的市场正在降温。
瑞穗Dan Dolev领导的一个团队表示，通过谷歌搜索趋势来衡量，人们对NFT的兴趣在1月份达到顶峰。对NFT缺乏兴趣可能会影响Coinbase的NFT宏伟计划，进而导致巨额支出。
Dolev的团队说:“我们对互联网搜索的分析显示，人们对NFT的兴趣已经从今年早些时候的高点大幅下降。”“我们质疑追逐NFT的战略合理性……尤其是在NFT的炒作似乎减弱的时候。”
周二，瑞穗将Coinbase的目标股价从220美元下调至190美元，维持中性评级。Coinbase股价当日下跌7%，至178美元左右。
建立NFT业务并非易事。瑞穗估计，Coinbase可能需要花费高达3亿美元，才能在2022年推出NFT平台，这将导致全年运营费用增长130%。
所有这些都是在这样的环境下进行的，不仅是NFT，更广泛的加密货币领域都出现了放缓。
投资银行D. A. Davidson的分析师Christopher Brendler估计，Coinbase今年第一季度的交易总额为3140亿美元，比上一季度下降了40%。根据交易所数据，他的估计比目前的共识低20%。
在客户组合方面，还有一个令人担忧的趋势: Brendler认为，自上个季度以来，零售客户数量下降了46%，而机构客户则更具弹性。
Brendler在一份报告中称:“这一组合对营收极其重要，因为零售收入比机构收入高出约50倍。”
但仍有理由看好Coinbase的股票。D. a . Davidson对Coinbase的购买评级为买入，目标价为225美元，接受FactSet调查的经纪人绝大多数将Coinbase评级为增持，平均目标价为304美元。
Brendler说:“我们对Coinbase的买入评级几乎不涉及任何股票的短期前景。”“Coinbase正在以无与伦比的规模、技术和品牌打造卓越的加密特许经营权，不仅能从其核心交易业务中越来越多的消费者采用中受益……而且还能从交易之外的日益增长和日益引人注目的机会中受益。”
尽管最近的趋势显示NFT正在消退，但华尔街的一些人仍对该领域持乐观态度。Jefferies分析师Stephanie Wissink预计，NFT市场今年的销售额将达到350亿美元，到2025年将达到800亿美元。
最大的NFT平台OpenSea每月的NFT交易量约为30亿美元，对销售收取2.5%的费用。这意味着每月的交易收入为7500万美元，折合年收入9亿美元。
Needham分析师John Todaro估计，如果Coinbase以相同的收费结构获得OpenSea一半的交易量，它的年收入将达到4.5亿美元。在看涨的情况下，如果交易量超过OpenSea的水平，并收取3%的费用，Coinbase的年收入可能达到13亿美元。
这是相当可观的数字，但不会改变业务。作为参考，Coinbase去年的收入接近74亿美元。如果它能够保持这些数字，并在2022年增加一个完全成形的12.6亿美元的NFT业务，那么它2022年的收入将增加到87亿美元。
如果你想用科技巨头作为增长成功的基准，那么这意味着年销售额将增长18%，还不到Alphabet2021年营收增长的一半。