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加密货币市场的崩溃激起了人们对2000年互联网崩溃的回忆。
互联网公司的崩溃让我们见证了首次将互联网商业化的高速发展的创业公司的倒闭。它也为Jesse Powell作为科技企业家的首次亮相创造了条件。
Kraken的联合创始人回忆起自己当时如何在互联网泡沫破灭期间通过参加创业公司的破产销售来建立业务的，他告诉媒体：”当时所有破灭的公司都在清算他们的笔记本电脑和办公设备。我当时买了很多相关二手设备并在eBay上卖掉。”
快进了20年。Powell现在经营的不是破产销售，而是他自己的科技公司，世界上最大的加密货币交易所之一，估计价值110亿美元，已经融资超过1.25亿美元。
这个角色已经使他必须面对新的挑战，因为Powell发现自己必须驾驭市场的崩溃，与千年之交的科技股崩溃有着惊人的相似之处。
裁员、破产和财富的迅速蒸发：相似之处无处不在。互联网公司的崩溃使大约5万亿美元的投资化为乌有，远远超过过去七个月加密货币总市值的2万亿美元损失。它标志着上世纪90年代繁荣的结束。
加密货币崩溃是一个不太孤立的现象：它与通货膨胀、利率上升、挥之不去的新冠疫情、供应链混乱和乌克兰战争所引发的全球经济放缓相吻合。
但它在某些方面也更加孤立，现在持有加密货币的家庭远远少于互联网繁荣时期投资组合中的科技股。尽管最近有人警告说加密货币有可能造成国际 “金融稳定风险”，但我们评估它对全球货币体系的影响有限。
Ripple公司首席执行官布拉德-加林豪斯(Brad Garlinghouse)曾在2000年和2001年经营过电话创业公司Dialpad，他说，加密货币的崩溃，就像20年前发生的一样：“在一些事情上兴奋的程度超过了现实。”
他对媒体说：”系统中存在大量的杠杆，我们对其进行了清算”。他补充说，UST稳定币的崩溃助长了加密货币的低迷，”Terra-luna是第一只落地的靴子。也许还会有更多的靴子掉下来。”
但是，加林豪斯说，”市场不会消失。机会也不会消失。”
新兴事物
就像加密货币的热潮一样，互联网公司的繁荣是由一项新技术的兴奋点引发的。
1989年，英国计算机科学家蒂姆-伯纳斯-李(Tim Berners-Lee)发明了万维网，使互联网变得更加有用，引发了一波由风险投资支持的硅谷初创公司，在这一突破性技术基本上提供了新产品和服务。
这一趋势引发了硅谷的就业热潮和一连串高估值的首次公开募股，并由此产生了一种“豪迈”的文化。这个时代以 “非理性繁荣 “而闻名，Jef Loeb说，他是一位长期在互联网公司繁荣时期工作的广告主管。他回忆说，他的广告公司曾为CyberCash进行过一次古怪的广告宣传，CyberCash是一家在线支付创业公司，被认为是数字钱包的先驱。该广告宣传了互联网快速致富的优点。
叙述者在这个名为 “美国富人伙伴关系 “的广告中说：”要结束对富人的偏见，只有一个办法——加入他们。”(在某种程度上，它预示着加密货币兄弟对快速创造财富的热情，这是2000年时代 “保持贫穷的乐趣 “这一当代meme的一个版本）。
斯坦福大学商学院管理学讲师罗布-西格尔(Rob Siegel)说，当网络公司公开谈论取代 “旧经济 “时，”肯定存在傲慢”。
一些成立于90年代末的公司后来成为了巨头。亚马逊、谷歌、Salesforce和Netflix。但许多初创公司都倒闭了，包括那些上市时估值过高、商业战略摇摆不定的公司。
Affirm公司的首席执行官马克斯-列夫钦（Max Levchin）是互联网公司成功案例PayPal的联合创始人，他说那是一个 “真正好的想法 “的时代，但也是 “不需要存在和被夸大的事情”，这给他留下了关于商业的重要教训。他告诉媒体：”90年代中期的一个非常好的经验法则是，有些事情看起来好得不象是真的。”
也曾担任雅虎高管的加林豪斯回忆起一个名为DrKoop.com的网站，该网站由同名的前外科医生C.Everett Koop创立，尽管有些人质疑医疗信息网站的财务潜力，但该网站在1999年的首次公开募股中筹集了超过8400万美元。加林豪斯调侃道：”显然，那些怀疑论者是对的”。DrKoop.com于2001年倒闭。
有些初创公司根本就太早了。Bitwise公司的首席合规官和总法律顾问凯瑟琳-道林曾作为投资银行家参与Webvan的IPO。这家网上杂货店于1999年11月上市，于2001年7月申请破产。她说：”这绝对是一个他们领先于时代的案例，而你只是没有足够的人上网。
而在网络发展的早期，建立一个在线业务需要巨大的成本。当时没有云计算，这意味着初创企业必须从Sun Microsystems等公司购买硬件。Sun Microsystems前首席执行官Scott McNealy在2002年回忆说：”那些留着尖顶头发的人向我们扔钱，说’我的服务器在哪里？我的服务器在哪里？”
2000年春天，热闹的派对结束了。在经历了五年的惊人涨势后，纳斯达克指数开始急剧下滑，并持续了近三年时间。
众多的崩盘
自2009年比特币问世以来，加密货币行业经历了许多急剧的衰退。2014年Mt.Gox交易所的崩溃使当时价值4.73亿美元的85万个比特币化为乌有。许多加密货币高管在处理目前的市场时，引用了他们在2017-2018年 “加密货币冬天 “的经验。
硅谷预测师保罗-萨福说，这就是加密货币崩溃与互联网崩溃的不同之处。他告诉媒体：“互联网泡沫有一次大的崩溃，然后就恢复了。我认为我们将看到的是一连串的泡沫，我们将在试图弄清加密货币在我们生活中的地位的过程中多次崩溃”。
加密货币的崩溃凸显了这一论题。互联网的资深人士提到了与20年前发生的事情的一个关键区别。
Expensify创始人兼首席执行官大卫-巴雷特（David Barrett）在网络时代开始了他的工程师生涯，他回忆说：许多互联网初创公司 “不是好企业”，但至少他们 “真正出售你可以购买的产品”。
Siegel说，尽管互联网公司崩溃了，但很明显，互联网有许多可行的用例。”人们了解网上购物。人们理解了数字娱乐。人们理解了很多我们今天仍然在做的事情，二十年后。我们仍然在亚马逊上买东西。我们仍在从雅虎和谷歌获取信息。我们正在发送电子邮件”。
Webvan和Pets.com这两家网店都是引人注目的互联网公司失败者，但Instacart和Chewy随后接受了他们的想法，并茁壮成长。加林豪斯指出，虽然DrKoop.com是一个失败的网站，但另一个医疗信息网站WebMD却获得了成功。
网络时代也为投资铺平了道路，导致谷歌和亚马逊等幸存者的快速增长。伴随着互联网泡沫的电信泡沫意味着光纤网络已经到位，将数据中心与越来越快的家庭宽带连接起来，这成为电子商务的巨大推动力。
崩溃后成立的初创公司得出结论，在内部服务器上花费小笔财富是没有意义的。云计算帮助刺激了一波更便宜、更快的创新。
有可能的是，由繁荣刺激的加密货币的发展，从更快的区块链到更安全的钱包，将为类似的新公司浪潮打下基础。
怀疑论者的“燃料”
加密货币的崩溃促进了人们对该行业发展方向的怀疑。加密货币的一些最激烈的怀疑者来自科技行业。
Expensify的巴雷特说：这都是谎言。这是100%的错误。加密货币只是一个巨大的庞氏骗局。” 比尔-盖茨将NFT斥为一种 “基于更大的傻瓜理论 “的趋势。
当然，这是对互联网狂热的一种嘲讽。还记得大卫-莱特曼嘲笑盖茨在1995年吹捧互联网的事吗？
其他人则不那么轻视，但他们也指出了加密货币的崩溃与20多年前发生的事情之间的明显区别。
与互联网热潮一样，加密货币的涨势也是以快速致富的热潮为特征。西格尔指出，他所说的 “关于区块链和加密货币的好处的几乎宗教性、哲学性的讨论”。
他说：”这次感觉更加居高临下，这种’你太笨了，不懂我们’的概念”。他还认为，对于加密货币，”我们还没有看到真正的使用模式在规模上起飞”。”内爆的性质基本相似。但我们仍然坐在那里抓耳挠腮，’好吧，现在怎么办？”
Loeb说，”你没有看到加密货币高管模仿他们的互联网公司同行，谈论’回归基本面’和’经验教训’。相反，无论好坏，加密货币只是在加倍强调FOMO。盛行的口头禅是：’在你退出游戏之前，你不会真正输掉'”。
当然，加密货币游戏是关于钱的——有时甚至是人们的生活储蓄。
安全研究机构Trail of Bits的副总裁、另一位互联网公司的资深人士尼克-塞尔比告诉媒体：”如果你搞砸了两小时的送货服务，错误的代价是什么？其实没有那么多，对吗？告诉某人把他们401（k）的9%投入到没有真正测试的东西中。这是一组不同的风险。”
目前的加密货币市场崩盘已经突出了这些风险。金融经济学家Frances Coppola说，虽然加密货币在过去经受过衰退，但目前的衰退是不同的，其特点是通货膨胀日益严重，利率上升，以及加密货币的 “美元充裕时代 “的结束。
她写道：”如果你不能将你的虚拟美元兑换成真正的美元，你的财富就是一个幻觉。”
西格尔建议，加密货币的承诺本质上仍然是一种幻觉：”我不是坐在这里说技术不会有更长期的意义，我只是说现在的一切是一种假设。”
加密货币的牛市案例
加密货币行业领导人对这些批评进行了反击。鲍威尔肯定了这样的观点，即加密货币中发生的事情是 “我们每隔几年就会看到的重复周期的一部分”。
他说：”一切都在朝着正确的方向发展。我只是随着时间的推移越来越看涨。我认为加密货币的用例开始被更多人所了解。”
Bitwise的Dowling对加密货币中存在更多傲慢的观点提出异议。她说，现在不同的是，”广泛的社交媒体和在线存在 “放大了加密货币的辩论。
加林豪斯承认，曾经有一些有问题的加密货币产品，比如收益率惊人的DeFi借贷产品。他说，瑞波公司远离了这些：”我们不明白这将如何真正实现可持续发展。”
但他也反驳了关于支撑加密货币的区块链技术没有真正价值的观点。瑞波的支付量正在创造记录——年化100亿美元，他最近在Twitter上说，而且还在增长。他说：“在什么时候我们才会同意这就是规模呢？”
加密资产管理公司DigitalArray的总裁劳伦斯-纽霍克(Lawrence Newhook)对加密货币和区块链技术进行了区分，他曾表示，从长远来看，其中一些加密货币 “可能是一个鹅蛋”，他认为区块链技术显然具有潜力，并且正在被广泛接受。
他告诉媒体：”记得三、四、五年前，币圈很多人承诺用户终将会用比特币在星巴克买他们的拿铁。但是真的做到了吗？如果你只是在谈论加密货币，我同意这是最大的挫折之一。”
但是加密货币显然比交易代币和建立庞氏骗局更有意义。
支持者认为，从加密货币崩溃的残骸中，可行的业务正准备涌现。
纽霍克引用了人们对一个名为许可区块链的领域越来越感兴趣，在这个领域中，监管合规发挥着关键作用。他认为，这对许多加密货币兄弟来说将是令人清醒的，”但 “第一个想出如何做受监管的许可DeFi的人将会获胜。
Powell认为，”加密货币的用例对更多人来说开始变得更加明显”。他指出，旨在加速比特币交易的闪电网络支付协议 “正在被越来越多的人采用”。由前Meta支付高管大卫-马库斯(David Marcus)创立的Lightspark最近筹集了1.75亿美元来开发Lightning技术。
加林豪斯还提到了NFT，指出 “人们已经适当地批评了一些炒作周期”，围绕着去年爆发的市场，然后在加密货币的低迷中受到了打击。
无聊猿是一回事。他说：但基于 “资产代币化以使其更易交易并围绕它们建立智能合约 “的想法是 “引人注目的”。
他说：”如果你得出结论，基于艺术的NFT的崩溃等同于’NFT不是一个东西’，我认为这将是一个巨大的逻辑失败”。
加林豪斯说：“当Pets.com倒闭和Webvan失败时，大多数人并没有说互联网不是一个真正的东西”。
事实上，很多人确实这么说过，而且从长远来看，他们被证明是错误的。
加林豪斯说：”我想说的一点是，加密货币绝对会留在这里。很明显，这个行业会一直存在，并将继续增长”。
