本文属于老雅痞原创文章，转载规矩不变，给我们打声招呼～
转载请微信联系：huangdiezi，更多DAO、Web3、NFT、Metaverse资讯请关注老雅痞👇
237 | 作者
TVL在DeFi中的意义
自2020年去中心化金融（DeFi）进入大众视野以来，人们一直在积极寻求一种可以用于准确衡量DeFi应用程序实际绩效的标准。
经过大量的实践和验证，人们发现，除了市值、交易量、总供应量以及流通供应量之外，锁定总价值（TVL）也是一种在DeFi投资者之间相当流行的加密指标，其被广泛用于评估DeFi和流动性挖矿市场的整体健康状况。除此之外，它也可以用来有效比较不同DeFi协议所占的市场份额以及评估在所有DeFi应用程序中存放资产的总价值。
DeFi资产包括奖励和利息两大部分，其通过借贷、抵押和流动资金池，以智能合约的形式提供。截至2022年，全球TVL已从4亿美元增长到接近20亿美元。而随着DeFi在加密货币领域的日益普及，TVL也已成为评估整个生态系统或单个协议是否健康的重要指标。
简而言之，TVL非常重要，因为它表明了资本对DeFi应用程序的利润和对交易者（投资者）可用性的影响。
因此，当一个DeFi平台的TVL上升时，随之而来的是流动性、流行度和可用性的增加。这些因素将促成项目的成功。更高的TVL意味着更多的资金将被锁定在DeFi协议中，参与者也将享受更为可观的收益。
但诚然，TVL是个比较有说服力的DeFi指标，但这并不代表其就不存在被滥用的可能性。而近期，就爆出了Solana生态DeFi应用程序TVL“造假”的新闻。
新闻摘要
2022年8月5日，据知情人士报道，Saber首席架构师Ian Macalinao拥有11个假身份，其中包括Solana生态DeFi收益聚合器协议Sunny的开发者Surya Khosla、Solana算法Stablecoin项目Cashio的创始人0xGhostchain、多签钱包Goki的创始人Goki Rajesh等。
得益于Ian Macalinao编写的TVL算法，数十亿美元资金在Solana的DeFi生态（至少包括Sunny和Saber）内被重复计算多次。而Ian Macalinao此前曾表示认为TVL的爆发式增长引发了SOL价格的暴涨。
目前，Ian Macalinao与同为Saber开发者的Dylan于6月底宣布将其创建的加密基金Ship Capital更名为Protagonist，据官网和监管文件显示该基金已筹集至少3300万美元，并已转向参与开发Aptos生态。据悉，该基金目前已参投的项目包括Aptos、可编程NFT初创公司Cardinal、neobankCogni、去中心化金融平台Delta One。
事件始末
近期，CoinDesk在《Master of Anons: How a Crypto Developer Faked a DeFi Ecosystem》一文中披露，Solana生态的DeFi聚合器Sunny Aggregator的开发者Ian Macalinao以及其兄弟Dylan通过伪造身份，以11个开发者的身份在Solana上创建了数十个DeFi协议，并通过协议间相互引用，使其项目的TVL一度达到75亿美元，而同期的Solana总TVL只有105亿美元。
来自德克萨斯州的20多岁的计算机专家Ian以11个独立开发人员的身份进行开发，创建了一个巨大的DeFi协议连锁网络，将数十亿美元双重计算的价值投射到Saber生态系统中，以创造了惊人的TVL数据。
因此，我们可以猜测在很长一段时间内，Solana的TVL或将存在不少的水分。但即便如此，仅从数据统计的角度来看，通过DeFi协议间的相互引用以增加账面TVL的行为仍不能算是造假，只能说是一种不太地道的的统计技巧。其本质是将某些指标重复统计以增加另一个指标的数值，最终实现总体TVL数值的提升。
但即便这种方式不能定义为造假（因为不存在虚假数据），但其显示出的TVL水平无疑会使投资者对于DeFi协议的抗风险能力产生错判。
通常来说，DeFi协议TVL的计算需要考虑三个主要因素：
1、DeFi项目的供应量
2、资产的当前价格
3、最大流通供应量
当我们得到上述三大因素的具体数值之后，计算TVL就变得很简单了。
首先，我们需要将DeFi项目的供应量乘以当前价格以得出资产的当前市值。
然后，我们需要将资产的当前市值除以资产的最大流通供应量，即可得出TVL。
除此之外，当锁定资产的总市值除以锁定的总价值时，我们可以得到一个数值——TVL比率。TVL比率可以帮助确定DeFi资产的实际价值是被低估还是被高估。
如果该比率低于1，则意味着该资产是被低估的，且对投资者将更具吸引力。而当该比率高于1时，则意味着该资产可能是被高估的，且几乎没有增长空间。
一般情况之下，一个DeFi协议TVL计算的通常需要包括借贷、抵押、流动提供资金池等途径（并非穷举，还有其他，如国库等，但为了方便理解就不再讨论），而TVL的伪造自然也逃不出这几个方面。
1、借贷
协议1将价值为A的资产出借给协议2时，协议2可以选择将A资产转借给协议3。而在这个过程中，就会产生价值为2A的TVL。
2、抵押
用户1可以将价值为A的资产质押到协议2中，以获得或者借出价值为B的资产。而在这个过程中，就会产生价值为A+B的TVL。
3、流动提供资金池
原理同2，不过需要将借出的资产换为代币，同时还存在多币模型的问题，产生的TVL相应将为A+B+C+D……。
因此，结合上述模型，我们可以设计出一个轻松使TVL激增的DeFi协议链条：
用户1可以将价值为a的资产存入A协议以获取收益，用户2则可从协议A借出资产a，并将资产a用于B协议的质押，以借出价值为b的资产。
而用户2可以再次将资产b质押入协议C，以获得价值为c的协议代币奖励，同时协议C设置了双币机制，如果用户质押协议代币可以获得协议治理代币，于是用户2把价值为c的协议代币质押到协议C的二池中，以获得价值d的治理代币。
在这个过程中，我们不难发现，用户2每投入a个单位的资产就会创造a+b+b+c+c+d的TVL。这样该协议链条就拥有了将1美元变成（a+b+b+c+c+d）/a美元TVL的能力。
而Ian Macalinao的手法就与此如出一辙，其创建了十几个类似的DeFi 协议，让他们相互借贷、抵押，从而完成了让1亿美元的TVL向十几亿美元的“飞跃”。
结语
此新闻一经爆出，瞬间引起一片哗然，其实这种现象绝不是个例，过高的TVL我们早已经屡见不鲜。
而此次事件的最大的意义反而在于提醒我们过于依赖某个指标是行不通的，因为任何指标都存在被滥用的风险，因此在如今的市场中我们更应该拥有的是自我判断的能力。
但并非每个人都是经验丰富、跨越牛熊的老鸟，因此我向大家诚挚推荐重构研究院。与优秀的人为伴，你也将变得更加优秀（虽然是广告，但也是实话，社区大佬太多了）。
