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导读
今日FastDaily共推送3篇文章。
如何使用 DeFillama Raises 进行加密货币研究？这可能是寻找“百倍”alpha项目信息最有用的工具之一。推荐阅读本文。
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Gary Gensler “懂”加密货币，环句话说，他知道加密货币的弱点和猫腻在哪里。一个懂行的人领导下的SEC，在对加密货币的监管上会了带来什么影响？推荐阅读第三条。
Ann丨作者
如何使用DeFillama Raises进行加密货币研究
我最喜欢的DeFi分析平台DeFiLlama最近正在积极更新。他们的最新产品是DeFillama Raises，在我看来，这将是对我个人寻找alpha信息最有用的工具之一。
为什么要利用投资信息？
DeFillama Raises汇总了项目的投资轮次：当VC和其他投资者为一个加密货币项目投钱时（换句话说，资助团队并帮助他们的愿景成为现实。）
保持更新的资本筹集信息有助于投资者发现行业中的下一个大的/流行的东西。通常情况下，项目需要几个月甚至几年才能发布代币。但尽早了解该项目是值得的。在加密货币领域，早期是一种优势。
我想我记得的一个特别最新的例子是Layer Zero Labs。他们早在2021年第四季度就筹集了资金。大约6个月后，该团队为其产品Stargate发布了$STG代币。由于Alameda的参与，它被炒得沸沸扬扬，在他们发布后不久代币就上涨了5倍。
Defillama的融资如何能起到帮助作用？
和以往的轮融资一样，募集资金是公开的信息。它总是被媒体报道。然而，像Layer Zero Labs一样，我错过了它在2021年的推出，我们中的许多人经常很难密切关注轮次和筹集的信息。
即使是在熊市期间。项目不断筹集资金，VC的钱似乎永远不会用完。除非你投入时间和研究，否则很难保持跟踪。
之前，我跟踪融资的方法是通过Defillama Daily Round-Up（该平台的每日更新）的特殊 “融资”部分。然而，即使是这样，我通常也会跳过，因为我经常被当天更有趣的新闻分心。
同时，对于愿意付费的人来说，他们通常使用的是付费订阅服务，比如Nansen或Messari的服务。因此，免费的东西会得到更多的赞赏。
如何使用该功能
Defillama Raises只不过是一个天赐良机。它在一个地方加重了数据。你可以随时检查，而不必每天自己跟踪。
然而，请注意，它仍处于测试阶段，所以有些功能还没有，如高级排序和过滤数据的能力。
但即使没有任何花哨的东西，所提出的数据也足够全面。以下是如何理解这些数据对你有利。
#1 注意谁是领投方（以及其他投资者。）
规则一：主要投资者的知名度，与项目的质量并无关联。
对我来说，在一个项目上有名字的风险投资商表明该项目有可能被上述风险投资商营销、“推销”和抽水。这是一个很好的赌注，但绝不是一个指标，该项目将在未来成为行业的一个重要组成部分。(通常情况下，伟大的项目会被著名的风险投资商所忽视）。
风险投资公司，每个人都有自己的声誉和恶名，他们支持的项目本身就说明了这一点。
以下是我在CT的本土观点中对他们的概述，这意味着它带有（往往是必要的）偏见。
Paradigm：他们了解技术。众所周知，Paradigm支持的项目技术含量很高，而这些项目最后往往成为行业的主要参与者。值得注意的例子包括像UniSwap、Syntetix和Maker这样的主流DeFi平台。他们相当以以太坊为中心，专注于以太坊可扩展性和第二层解决方案，如Starkware和Aztec。
总之，Paradigm支持的项目是值得关注的。甚至他们挖掘技术也很有趣，你甚至投资不上这些项目。Paradigm si资助的东西往往能让人看到加密货币的下一个技术趋势。
a16z：来自硅谷“旧世界”的风险投资公司。他们似乎没有经过深思熟虑就抛出了一切。a16z最近为诈骗犯WeWork的创始人投入了3.5亿美元，这也说明他们一开始就没有什么原则。
由于他们几乎什么都投资，从真正的好项目到胡言乱语的项目，最好把他们的投资组合当作一粒盐。a16z这个名字并不意味着什么，除了这些项目可能配备了大量的资金。
上图：Golden，一个去中心化的知识平台，按照加密货币的标准，似乎很 “肤浅”，听起来也是胡言乱语的Web3项目。其他投资者名单包括Solana的创始人，我也不太喜欢这个鸟人。
FTX/Alameda：关于FTX主导的投资，可以肯定的是通常他们会拉盘。至于什么时候，没人知道，但最终他们会以多种方式拉盘。过去的例子包括Solana（加上一堆Solana项目）和Stargate的$STG。
当一个项目由FTX/Alameda领投时，如果你想乘机炒作，就值得关注。很多人都有这样的信念，所以’幸运度’将是无以复加的。
上图：像这样一个由Paradigm公司领投，并有FTX公司参与投资的项目，意味着在你的研究中不应该错过它。技术和拉盘都可能是卓越的。
较小的风险投资公司：较小的风险投资公司通常是与隐藏的宝石在一起的地方。但你需要研究谁是这个特定的小型风险投资基金。有时它是由该行业的资深人士组成的，这对项目来说是一个绿灯。
上图：我已经被这个由Bain加密货币支持的MEV基础设施项目所吸引，可以说它和Paradigm一样是老手。
但通常情况下，更多有影响力的风险投资公司充斥着这个类别。
影响力大的风险投资公司有点一击即中的感觉。他们缺乏技术上的深入了解，也没有认真的态度，无法将其长期化。机会主义，大多数有影响力的人通常想迅速兑现。甚至创始人也常常知道这一点，并利用他们的无知。我得说，从a16z那里收到钱比从天使影响者那里收到钱要好。Sysiphus和Anubis DAO就是一个例子。影响者的项目通常是仿盘，没有什么特别的突破性。
Web3 VC：他们是a16z的崇拜者。一群来自Web2的人，对原生加密货币的理解很浅，而且是机会主义。通常，他们投资于更面向用户的东西，即NFT平台，而不是后端项目（即模块化）。此外，他们还投资于类似 “Web3的X”（Uber for web3，任何人？）
Variant Fund是我想到的例子。他们喜欢炒作，而且他们的人群比经验丰富的加密货币社区更 “正常”。
到目前为止，我还没有看到来自这些人的突破性项目。Mirror是一个去中心化的博客平台，它仅仅是一个相当好的项目，但没有什么了不起的。
传统投资基金：带有TradFi的身影，如高盛或摩根，是….。
对于一些项目（原生的、去中心化程度高的），往往没有意义，为什么创始人决定与主流机构合作呢？
然而，在少数情况下，例如摩根和育碧之间的合作。育碧是游戏行业的主导者。也许观察他们在加密货币领域的冒险会很有趣。
#2 注意项目提供的内容
说完了VC，现在是时候纯粹从技术的角度来评估这些项目了。也许这使得尽职调查更加公平，因为我们没有看到融资背后的风险投资人是谁。
在DeFillama Raises上，“ sector”一栏是我们瞥见项目技术的提示的方式。
从那里你可以看到这个项目的内容。如何根据这些信息进行评估，每个人都是不同的。对我来说，我会跳过NFT和游戏，因为除了个人不感兴趣之外，这个领域目前也是过于饱和的。太多的风险投资公司资助这类项目，而市场份额却在减少。
相反，我最喜欢的是与后端基础设施或MEV工具有关的项目。
总而言之，你根据技术挑选项目的方式受到你相信的关于加密货币的核心主要论点的影响（例如，应用链论点，或rollups的未来，模块化的结局，等等）。行业的发展方向是什么，未来会有什么流行。
根据行业进行挑选后，你可以点击提供的链接，对项目进行深入研究。
每一条关于DeFillama融资专栏中的信息都意味着什么？我之前已经解释过如何评估首席投资者、其他投资者和部门信息，它们对项目意味着什么。这一次，让我们继续从轮次栏开始。
#3 项目处于哪个阶段？
轮次是指资金的阶段，顺序如下：
Pre-seed 预种子轮
Seed 种子轮
A轮
B轮
C轮
退出阶段（如IPO、解锁。）
Pre-seed和Seed是处于非常早期的阶段。通常情况下，这轮融资是由小型风险投资公司或天使投资人领导。
*加密货币城市传说喜欢讲，Pre-Seed/Seed往往是一个有想法但没有产品的创始人和有太多钱可以扔掉的VC之间的联姻。这种现象在上一轮牛市的后期阶段尤其明显。我预计在熊市中资金紧张的情况下，风险投资公司会更加挑剔。
早期阶段就像扔硬币。你可以找到一个宝石或垃圾。需要进行额外的研究，例如找出谁是主要的投资者，以及他们的技术有多大的潜力。种子期和预种子期在本质上只是暗示了项目在发展中的早期阶段。
知名的风险投资公司更愿意投资于一些比较成熟的项目（不要太早，也不要太晚）。但在某些情况下，比如下面，你会发现像Paradigm这样的名字来领投一个项目的Pre-Seed轮。这就是大的阿尔法，它一直存在！
如果预种子轮或种子轮由 Paradigm 等知名人士领导，则该项目值得关注。
对我个人来说，预种子和种子是要放在观察名单上的项目。在他们发布产品、代币或其他类型的机会让我们参与（作为用户或投资者）之前，可能还需要一段时间。从想法到执行的路径很棘手，需要时间来实现。然而，如果技术是耐人寻味的，那么这个项目从一开始就会非常值得关注。
A轮、B轮及以后
A轮及以后标志着更大的资金开始资助该项目。
正如你在目前Defillama的数据中所看到的那样，这时著名的名字开始引领轮融资。
项目很可能有能工作产品，如果你在加密货币领域很活跃，很有可能你以前就听说过它们。
Immunefi 在 DeFi 中已经是家喻户晓的名字了
你的工作对于研究来说比较容易（因为它经常作为前几个阶段的淘汰阶段，或者因为你已经知道了这些项目）。虽然公平地说，垃圾项目也可以做到这一步。
我认为A/B/C轮次最大的特点是它离项目实现有多远，以及公众对它们的接受程度。如果他们还没有，你可以留意他们是否开始计划空投，发布代币，推出更多的功能，等等。
#4 筹集的金额和估值重要吗？
越大越好吗？一点也不。
就像一般的投资一样，我们的目的是要找到价格错误/价值低估的东西。
数字越大，其实你应该谨慎行事。以太坊第二层解决方案Starkware的估值为80亿美元，去年5月他们的D轮融资为1亿美元。被高估的项目是有点可怕的。通过他们像上面Starkware一样的D轮融资，更多的风险投资商已经跳了进来。这块蛋糕已经被太多的人瓜分了–每个人都在寻找倾销散户的方法。代币已经被稀释了。如果是交易的话，那就太拥挤了（投资时你最好避免拥挤的东西。）
虽然拥挤的风险投资公司可能意味着潜在的抽水和巨型营销，但也要考虑到退出时机到来时可能的倾销，例如，更多的解锁，FDV和市值比率之间的巨大不平衡。
即使在Tradtech，估值也是一个棘手的问题。它既不是伟大项目的指标，也不是它们有一天会成为行业领导者的保证。在加密货币领域，伴随着高估的项目在去年也很常见。Gala Games和BAYC就是这些被炒作的项目。
另一个例子。下面是一个由FTX和a16z支持的新Layer 1，就在今年9月以20亿美元的估值筹集了3亿美元。不知为何，我并不感到惊讶。(他们可能想重复Solana的成功。)Sui甚至还没有上线，否则为Devnet。然而，它的估值只有一个正在运行的Layer 1 Avalanche的一半。
在牛市的最后阶段，大量 CT 数据使项目的巨额估值正常化。哦，你有 NFT 项目的想法吗？这是1000万美元。你太值得了。
然而，随着熊市的深入，一些丑闻，如诈骗创始人，项目关闭商店（缓慢退出），再加上这里和那里的流动性紧缩，证明了精益的估值和合理的融资金额是首选。
试着分析一下，与团队正在建设的东西相比，估值是否有意义。而且没有太多的VC，甚至创始人的项目股份也可能被稀释。
#5 部署在哪条区块链上是否重要？
最后，我注意到DefiLlama数据上有一个名为 “链”的小栏目，表明项目将部署在哪个区块链上。
大多数项目都没有包含链。只有少数项目提出了他们在哪个链上。这是有道理的，因为现在很多项目都是跨链或不分链的（比如后端基础设施）。
此外，对于许多早期阶段的项目，看起来他们甚至不知道他们要走哪条路。
一个项目的 Twitter 页面上的非常不具体的描述。大哥，你想建造什么？
FTX 和 Multicoin 资助的 Solana 项目？我有创伤后应激障碍
吁！我想我已经涵盖了一切想传达的信息。
总而言之，Defillama Raises的最大优势是接触到新项目。这是我们之前所缺乏的，因为我们从各个地方获得资本募集的消息。能在一个地方获得有用的数据，这很好。
我相信我在未来会经常使用这个功能。
编者注：除了作者提到的DeFillama Raises，web3signals.xyz也值得关注，如下图，浏览起来也相当清晰：（而且可以搜索和排序）
声明：本文不作为投资建议和投资辅助决策参考，请各位读者做好自己的研究。
