6 月 23 日，大族激光涨停，大族数控股价再创历史新高，两家公司的"U"形走势确立新高。此次上涨源于高端制造在 AI 产业链上游的地位确立，市场关注度堪比 2019 年外资疯狂买入时期。
两个“卖铲人”，一种确定性
在技术革命中，设备商处于特殊位置。其需求来自产业链中间决策环节，一旦技术方向确立，产能扩张即具有锁定性。在 AI 产业链中，板厂判断 AI 服务器需要更高层数、更高精度的 PCB，便需扩建产线，进而采购钻孔机、曝光机、检测机等设备。
设备商无需判断 AI 需求增长时长或技术路线对错，只需判断板厂是否扩产。即使扩产结束，仍有原有业务基础，无需担心资产泡沫破灭。这种间接性降低了不确定性，因为扩产决策一旦做出，设备采购即为必然动作，不易受短期波动逆转。
该确定性在 AI 驱动的 PCB 扩产周期中得到验证。2025 年，全球 PCB 龙头投资预算刷新纪录，多家企业超 10 亿美元。胜宏科技、沪电股份、深南电路等国内板厂资本开支增速分别达 390%、123%、200% 以上。
同年，大族数控全年卖出 7143 台设备。前十个月，钻孔机以均价 68.8 万元/台卖出 4499 台，创收超 31 亿元，贡献绝大部分营收。
PCB 制造工艺涉及材料、化学、光学、精密机械等多学科交叉验证。新进入者建立全工序能力需十年以上。当 AI 驱动生产线升级，钻孔精度从百微米压缩至数十微米、板材层数从 20 层提升至 50 层以上时，能提供全套解决方案的供应商稀缺。
2026 年一季度，大族数控营收 19.55 亿元，同比增长 103.69%；归母净利润 3.23 亿元，同比增长 176.53%。年初至今股价涨幅超 660%，市值突破 1400 亿元。
大族激光同样受益。2025 年全年营收 187.59 亿元，同比增长 27%，扣非净利润 8.1 亿元，同比增长 82%。2026 年一季度，扣非净利润同比暴增 467.81%。年内股价涨幅超 190%，市值突破 1500 亿元。
目前，大族数控是全球最大的 PCB 专用生产设备制造商，2024 年全球市占率 6.5%。2025 年其 PCB 设备业务营收 57.73 亿元，同比增长 72.68%，毛利率从 28.11% 提升至 35.12%。公司业绩曲线几乎完全由 AI 对高端 PCB 的需求拉动。
市场常用“卖铲人”形容此类公司。大族是“卖铲人”，英伟达卖 GPU 也是卖铲人，服务器厂商卖算力基础设施也是卖铲人，PCB 板厂卖电路板亦是如此。大族“家族”是“卖铲人的铲子”，为生产提供工具，服务于更大规模的生产。
怎么给卖铲人做“铲子”？
能做设备的企业不少，跑出来的却不多。大族数控产品线覆盖钻孔、曝光、压合、成型、检测等 PCB 制造全部关键工序，能为不同细分客户提供差异化一站式解决方案。这种“全工序覆盖”能力在 AI 时代重要性被放大。
AI 服务器对 PCB 要求多维：层数从 20 层跃升至 40 层以上，覆铜板从 M6、M7 迭代到 M8、M9，添加石英等硬脆填充材料，传统机械钻孔设备刀具损耗急剧上升。微孔孔径压缩到 50 微米以下，对钻孔机精度和稳定性提出苛刻要求。
板厂不仅需要先进设备，还需要供应商理解整个制造流程工艺逻辑。钻孔精度影响后续曝光和压合，压合质量决定最终良率。若供应商只提供单一环节设备，板厂需自行解决匹配问题。大族数控提供的“全工序解决方案”，本质上帮助客户降低系统集成复杂度。
大族数控拥有从机械钻孔到激光钻孔、从常规多层板到 IC 封装基板的完整技术积累，核心零部件如激光器、数控系统均实现自研自产。当 PCB 制造工艺从标准化走向定制化，全链条技术积累构成难以快速追赶的壁垒。
大族激光与大族数控共享同一套技术底层能力，是全球最具规模的激光加工设备企业之一，产品矩阵覆盖消费电子、新能源到半导体封装等高端制造领域。
设备商作为“卖铲人的铲子”，其确定性溢价还来自技术底层能力向相邻领域迁移的可能性。PCB 设备核心技术——精密钻孔、激光加工、运动控制、光学检测——在先进封装、功率半导体、玻璃基板 TGV 等方向均有明确应用场景。
目前，大族激光已推进玻璃基板加工设备研发，目标是为先进封装市场提供高精度玻璃加工解决方案。其 TGV 设备，以及自主研发的绿光飞秒激光增强玻璃刻蚀技术 + 湿法蚀刻+AOI 在线检测 FLEE 全流程工艺路线，潜力巨大。
当 PCB 设备采购高峰过去后，新赛道可接替。“卖铲人”的确定性不仅来自当下景气度，还来自核心能力能在产业变迁中不断找到新战场。
结语
设备商的高景气度本质上依附于下游资本开支周期。近期 PCB 领域传出一些市场传闻，对二级市场造成影响。
理论上，当 PCB 板厂产能扩张完成，AI 服务器技术迭代进入平稳期，设备采购速度必然下降。大族数控连续多个季度营收翻倍，本质上是“追赶式”增长。订单增速回归到与终端需求增速相匹配的水平，属于均值回归。
但从其对玻璃基板等前沿技术的布局来看，无论是大族“家族”对产业链不同维度需求的认知，还是对技术的钻研，未来仍值得信心。设备是技术迭代的承载者，也是工艺经验的积淀者。只要根在技术中，就无需担忧无法继续成长。
