市场周报：宏观波动、供需变化与价格走势（2025年3月10日-14日）

行业追踪

1、越南媒体3月7日报道，越南南部平福省人民委员会已批准投资近22.8万亿越南盾（9.11亿美元）的氧化铝加工和生产项目。据悉，该项目占地约300公顷，横跨布当县的义平、义忠、统一和德寮四个公社。项目计划每年生产约200万吨氧化铝，运营期限为30年，建设周期预计为5年。平福矿产开采与选矿股份公司已获批成为该项目投资方，并将负责土地补偿、居民安置及相关土地使用许可的办理。

2、近日，博赛集团董事长袁志伦率队赴阿坝铝厂，深入生产一线视察技改工作完成情况。视察期间，董事长一行先后来到电解车间、铸造车间轧机三号线等重要项目现场。全鹏程厂长就技改目标、技术优化方案及阶段性成果进行了详细汇报，他表示，通过设备升级和工艺调整，电解车间能耗指标显著下降，生产效率稳步提升。董事长对电解车间的技改成果表示肯定，并强调要持续优化工艺流程，确保技改项目为企业的降本增效发挥更大作用。

3、3月12日，中国有色金属工业协会党委副书记范顺科一行赴协会副会长单位河南神火集团调研，并与神火集团党委书记李炜、党委副书记兼董事长王亚峰、总经理崔建友等围绕铝行业运行情况及企业高质量发展等话题进行了座谈交流。王亚峰董事长具体介绍了神火集团各业务板块运行现状。神火集团现有总资产650亿元，直接控股和管理子分工公司13个。主要产品生产能力为：煤炭1200万、发电装机2000MW、电解铝170万吨、氧化铝116万吨、铝板带箔及新材料加工42万吨。神火集团坚持“优化用能、绿色发展”大力降低单位生产能耗，在新型合金材料、超薄双零铝箔、高端储能电池箔等领域持续发力，走在行业前列。

4、氧化铝：据Mysteel了解，2025年3月12日海外市场氧化铝以西澳FOB425美元/吨或东澳FOB420美元/吨价格成交3万吨，4月船期，去向不知。

5、几内亚铝土矿远期现货报盘价在95左右，但没有成交。

6、立中集团公告称，3月13日，公司与丰田通商株式会社签署了《战略合作研究意向书》，基于双方全球化战略布局，通过结合双方的功能，在全球范围内以股权合作或其他双方商定的方式谋求两家公司的发展、业务扩大的共识，双方有意向进行铝回收业务（铝回收合金的开发、制造、销售及铝回收材料的收集分拣）及其他业务领域的战略合作。

2025年3月上海期货铜月度参考价变动走势图

供应紧张：铜精矿供应持续紧张，TC价格维持在负值区间，部分矿山甚至试探更低的价格。

冶炼厂亏损：由于TC价格持续下行，冶炼厂亏损加剧，部分海外冶炼厂开始减产。

需求增加：随着中国铜消费旺季的到来，铜精矿需求持续增加。

港口库存：国内铜精矿港口库存已从2024年底的130万吨降至60万吨左右。

3月13日，泰和县恒运金属有限公司年产8万吨铜丝铜杆铜锭生产项目（二期）环境影响报告表拟受理公示，公示期为2025年3月13日至2025年3月19日（5个工作日）。

本项目为二期工程，总投资100000万元，用地面积约8265m2，租赁园区现有闲置地块进行生产，利用现有地块内2#厂房（连铸连轧车间）及现有空地建设1栋3#厂房（熔化车间），形成年产铜杆4.5万吨铜锭0.5万吨的生产能力。

供应情况

1、全球供应紧张：

2024年俄罗斯锑产量大幅下降至1.27万吨，同比减少53%。其Olimpiada矿山的锑矿开采活动预计在2026-2027年才能恢复，这将进一步加剧全球锑供应的紧张局面。

2025年全球锑矿供应刚性，预计国内锑供需缺口可能达到2.5万吨，占总需求的24%。

2、国内供应受限：

国内锑矿品位下降，叠加环保限产及北方矿场冬季停产等因素，导致锑锭库存持续处于低位。

上游冶炼企业惜售情绪浓厚，市场现货供应紧张，采购难度加大。

3、需求情况

传统领域需求稳定：

锑在阻燃剂、光伏玻璃、聚酯催化剂和合金等领域的应用需求保持稳定增长。

新兴领域需求增长：

光伏、新能源电池、人工智能和军工等新兴领域对锑的需求增长显著，推动了整体需求的上升。

4、市场展望

短期走势：

本周锑价继续创历史新高，市场供需矛盾尚未缓解，预计短期内锑价仍将维持上涨态势。

国内外价差仍处于历史高位，国内供应紧张局面难以在短期内缓解。

长期走势：

从长期来看，锑作为重要的战略金属，其全球储量有限，且在工业生产中具有不可替代性，供需偏紧格局预计延续。

随着光伏、新能源等领域的持续发展，锑的需求有望进一步增长，锑价中枢有望进一步上移。

5、相关企业表现

锑价上涨推动相关企业业绩提升，如湖南黄金、华锡有色等公司股价近期表现强势。

部分企业因锑价上涨发布股票交易异常波动公告，提示投资者注意风险。

综上所述，本周锑市场供应紧张，需求旺盛，价格持续上涨，市场整体呈现供不应求的态势。