华东华北地区玻璃生产基地调研报告

环保力度明显加大，大型厂商受影响程度有限

玻璃厂的污染主要来自燃料端。近期无论是山东还是沙河地区的环保监管力度都很大，两地大型玻璃生产企业基本都配备了环保装置或改用天然气燃料，现阶段和后续受环保政策的影响有限。而小型玻璃厂由于缺乏资金实力，无力承担相关生产成本上涨，排污达不到环保标准，随着环保监管趋严，后续小型玻璃厂商的生产活动所受影响程度预计更大。此外，在当前环保高压环境下，未来玻璃行业使用天然气燃料或是大趋势。引入天然气燃料后，一方面生产企业面临的环保压力会减少，另一方面所出玻璃原片的质量也将提升。此外，值得注意的是，下游玻璃深加工企业受环保政策的影响较大，部分深加工企业被迫关停或被要求搬迁。无论是关停整顿还是产能搬迁均需要过程，从而在一定时期内对玻璃需求端产生负面影响。

生产线冷修尽量延迟，冷修复产考虑的因素比较多

通常玻璃生产线的产量水平在调高后就不会再调低，否则单位生产成本会上升。除了放水冷修，在没有生产事故发生的情况下，生产线都不会停产，因为一旦熄火，再次启动的花费会很大。即便是环保因素导致燃料端被改造期间，生产线也没有停产。此外，在现货价格表现较好时，玻璃企业会尽量延迟本应放水冷修生产线的冷修时间，或者只进行热修。虽然窑炉晚期由于能耗高、产量低，会拉高玻璃原片的单位生产成本，但若与当前价格以及冷修耗费相比更划算的话，企业还是会倾向于维持生产不冷修。至于冷修后是否复产，企业考虑的因素比较多，不止是价格环境的因素。若冷修后的市场环境较差，有时生产企业为收回前期投入的大量冷修资金也会点火复产。此外，企业在决定是否冷修复产时还会考虑偿债压力、资金压力以及复产后对工厂整体生产运营的影响等多重因素。

山东地区销售较好，沙河地区短期出货不畅

我们所调研的山东滕州地区玻璃销售情况较好，一方面是当地房地产市场需求支撑较强，今年以来滕州房价上涨速度很快，拉动了本地的玻璃需求；另一方面滕州地区的陆运和铁运均具备优势，向其他区域运输玻璃原片较为便捷。由于玻璃行业存在运输半径，因此物流对玻璃厂商销售的影响很大。目前沙河地区处于雨季，企业出货量受到一定负面影响，主要是汛期玻璃容易发霉，存储难度变大，经销商不愿多存货。

今年以来玻璃厂商的生产利润情况普遍较好

今年以来玻璃行业的生产利润较高，企业现金流较充裕。值得注意的是，生产利润除了取决于玻璃行业整体的景气状况，很大程度上还取决于各企业自身的品牌溢价能力。质量不同的玻璃原片在生产出来时表面上是看不出差异的，质量差异主要体现在深加工阶段。高端客户非常注重原片质量，因为质量差的原片在深加工阶段的破损率更高，加工出的产品质量也较差，因此高端客户愿意支付较高的品牌溢价，这也是部分具备品牌溢价能力的玻璃厂商利润更高的重要原因。

库存情况各有不同

滕州地区玻璃厂商目前的库存量基本持平或略低于去年同期。近几年山东地区经销商保有的原片库存很少，经销商库存随进随出，货物通常由厂家直达客户。此外，企业库存天数也和自身现金流状况有关。通常现金流紧张的厂商库存天数较低，而现金流好的企业库存天数会高一些，并能根据市场情况灵活调整库存水平，即通过淡季囤货、旺季销售来最大化其生产利润。此外，大型玻璃厂商由于所产玻璃的品种和规格较多，通常库存天数也会高一些。沙河地区规模较小的玻璃厂商在需求淡季通常会维持低库存甚至零库存，目前受到汛期影响，出货较差，沙河地区的库存水平有所增加。至于沙河地区的经销商库存，一定程度上也和各玻璃厂商自己的库存政策有关。

后市玻璃企业普遍仍有挺价意愿

在“金九银十”旺季预期下，后市玻璃企业普遍仍有调价意愿，在市场环境没有发生大变化的情况下，理论都会将价格予以上调。此外，大部分企业对明年的价格环境并不看好，因此也希望通过挺价在今年储备充足现金流，以此抵御未来的经营风险。