继 2026 年 6 月中旬对美伊框架协议及航运影响的连续追踪后，权威数据机构 Xeneta 发布的最新报告印证了此前的行业判断：美伊达成框架协议虽有望推动集装箱航运逐步重返霍尔木兹海峡，但此次封锁对全球供应链的冲击远超市场想象。
Xeneta 预测，即便在最理想情况下，全球集运供应链网络也要到 2026 年 9 月中旬前后才有望恢复正常，而现货运价预计至少还将继续上涨四周后才可能见顶。
一、运价未见顶：供应链修复需数月，谨慎看待协议
Xeneta 首席分析师 Peter Sand 强调，应以现实且高度谨慎的态度看待这项协议。即使停火能够维持，全球约 10% 的集装箱运力仍受封锁影响，主要航线运价持续攀升。如此规模的供应链扰动和市场波动，不可能在一夜之间恢复正常。
Peter Sand 指出，当前市场面临的挑战已不仅仅是海峡能否重开，更是过去数月形成的大规模运力错配、航线重构及网络失衡。即使海峡恢复通航，全球集运市场仍需数月时间才能重建新的运营平衡。
目前，货主正赶在 7 月份燃油附加费（BAF）上调前提前出货，同时担忧未来舱位供应紧张。许多货主被告知，未来数周亚洲出口航线舱位接近满载，即便抢到舱位也需接受更高运价。
关于运价走势，Peter Sand 认为市场尚未见顶。《谅解备忘录》虽涉及美国海军解除封锁及伊朗保障航运安全等内容，但协议预留了 30 天扫雷窗口期，实际耗时可能更长。在扫雷完成、正常航道和船舶分道通航体系恢复之前，市场仍将面临不确定性。“只要霍尔木兹海峡尚未完全恢复正常通航，现货运价就仍有继续上涨的空间，持续时间可能是四周甚至更久。运价高点很可能出现在海峡正式恢复通航前后，随后才会逐步回落。”
二、恢复路径推演：三阶段重启，支线优先于干线
对于后续恢复路径，Xeneta 预计将分为三个阶段：
Peter Sand 指出，2 月份冲突升级时船公司可以快速撤离，但恢复过程将远比撤离谨慎。由于主干航线承载全球最大货量，一旦安全局势再次恶化，对全球供应链冲击最为严重。因此，船公司大概率会优先恢复规模较小、风险相对可控的支线服务，再逐步重启远洋网络。
三、新常态确立：供应链韧性优于效率，中转模式或成主流
即使未来霍尔木兹海峡完全恢复正常通航，2026 年 2 月冲突升级前的中东集装箱运输格局也未必能原样回归。Xeneta 认为，此次危机将深刻影响船公司未来的网络设计逻辑。
为提升供应链韧性、降低单一风险点冲击，船公司可能进一步提高区域支线运输比重，减少大型东西向主干航线直接挂靠海湾港口的安排，转而更多依赖中转网络服务海湾市场。
Peter Sand 表示：“未来的地缘政治环境仍将长期处于脆弱状态。无论是船公司还是货主，都希望避免再次经历霍尔木兹海峡关闭所带来的巨大冲击。”通过区域枢纽港进行中转虽然会增加运输时间和部分物流成本，但能有效降低未来突发事件对主干航线网络造成系统性影响的风险。换言之，即便海峡重开，市场恢复的或许只是通航能力，而非过去的运营模式。供应链安全和网络韧性的重要性，已被提升至与运输效率同等甚至更高的位置。
四、伊朗推行“保险换通行”：变相收取过峡费
伊朗正开始推进“保险换通行”机制。伊朗设立的PGSA（Persian Gulf Strait Authority，波斯湾海峡管理局）提出明确要求：
- 所有船舶必须申请通航许可（Passage Permit）；
- 必须购买 PGSA 认可的保险；
- 没有许可不得通过霍尔木兹海峡。
文件明确规定："No vessel is permitted to pass through the Strait of Hormuz without a valid passage permit issued by the PGSA."即没有 PGSA 签发的许可证，不允许通过霍尔木兹海峡。
全球最具影响力的油轮船东行业组织之一 INTERTANKO 总经理 Tim Wilkins 对此评论道："Paying insurance is a toll."（购买保险本质上就是缴纳通行费）。原因在于：
- 所有油轮本来就已经购买战争险（War Risk）；
- 已购买 P&I 责任险；
- 再被要求购买指定保险，实际上就是伊朗要变相收取过峡费（Transit Toll）。
五、地缘政治现实：海峡仍未解封，市场信心尚待验证
对于集运市场而言，决定运价和供应链变化的从来不是一纸协议，而是协议落地后的实际执行情况、各方行为以及市场信心的恢复程度。
当地时间周五，伊朗伊斯兰革命卫队在 VHF Channel 16 广播称：霍尔木兹海峡仍然关闭。解除关闭的条件包括：
- 以色列完全撤出黎巴嫩；
- 美国海军封锁彻底解除；
- 美军离开波斯湾地区。
伊朗方面警告：任何违反命令接近海峡的船舶都将成为打击目标。这与前几天市场认为"MOU 签署=海峡重开”的观点出现明显偏差，但与专业认知和判断推演一致。
霍尔木兹海峡是伊朗最大的战略筹码。它不需要一次性换取巨额利益，只需要利用全球对能源与供应链安全的依赖，一步步将利益从谈判桌上逼出来。此外，目前仍有数百艘船舶和数万名海员被困在波斯湾内近 4 个月，这本身就是危机尚未结束的证明。第一阶段框架协议最基础的任务本应是让这些被困船舶和船员安全有序离开，但截至目前，这一步尚未得到充分验证和执行。
如果连已经被困在内的船只还未完全安全出来，市场又凭什么相信新船舶会大规模重新进入？更重要的是，集装箱航运是全球网络逻辑。一艘船能否通行并不等于一个航线网络能够恢复。联盟网络涉及船舶调度、港口靠泊、集装箱回流、中转衔接、船员轮换、保险承保及供应链上下游协同，牵一发而动全身。
对于联盟船公司而言，决定是否恢复运营的从来不是协议文本本身，而是能够被验证的安全评估、持续稳定的执行记录以及市场信心的真正恢复。在没有明确、可验证的安全事实出现之前，大型联盟船公司大概率仍将保持谨慎。
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