——布达佩斯一线手记：新政府执政两月，"稳"在何处，"变"在哪里
跨境合规洞察｜北京中银律师事务所 · 中东欧投资观察 · 数据更新至 2026 年 6 月
▲ 布达佩斯，多瑙河畔。匈牙利的"变"与"不变"，正在这里展开。
开篇：一个所有"匈牙利老朋友"都在问的问题
昨天在布达佩斯，我有整整一天泡在两个截然不同的"房间"里。
上午，是一场中匈企业的座谈与商务对接，到场的有不少中国和匈牙利企业；其中几位深耕匈牙利二三十年的华人企业家格外引人注目——堪称真正的"老匈牙利"，在这片土地上亲历过数轮政经周期的起落。下午，我带领一个中国企业考察团，走访了布达佩斯一家头部律师事务所。
有意思的是，两个房间里，几乎每个人开口都绕不开同一个问题——
匈牙利"变天"了，我们的投资还稳吗？
这并非杞人忧天。2026 年 4 月，欧尔班（Viktor Orbán）领导的青民盟（Fidesz）在大选中落败；由马扎尔（Péter Magyar）领导的蒂萨党（Tisza，全称"尊重与自由党"）以三分之二的绝对多数赢得议会，并于 5 月正式组阁执政。对于把匈牙利当作"进入欧洲跳板"的中国企业而言，这场十六年来罕见的政权更替，自然牵动神经。
但一天交流下来，匈牙利同行与中国企业家代表给出的判断，比许多人想象的要冷静。本文把这场一线对话的核心结论梳理出来，并从跨境法律与合规的角度，谈谈中企真正应该关注的"变量"究竟在哪里。
政治背景：一次"向欧盟靠拢"的政权更替
要判断影响，先看清这届政府的底色。
据公开报道，马扎尔政府的施政主线相当清晰：反腐败、强法治、向欧盟靠拢。新政府已明确要解冻此前被欧盟冻结的巨额资金（涉及凝聚基金与复苏基金），而解冻的前提，正是在司法独立、政府采购透明、反腐败机制等方面满足欧盟设定的"里程碑"要求。
换句话说，匈牙利正在从欧尔班时代那个"特立独行的东方之友"，回归为"一个常规的欧盟成员国"。
这一转向对中国投资意味着什么？匈牙利合伙人的判断很有分寸：整体会趋于稳定，但具体政策会有调整，而调整最集中的领域，是补贴（subsidy）。 由于新政府执政尚不足两个月，许多政策仍在制定之中，此刻就下任何"颠覆性"结论，都为时过早。
而上午座谈中，几位深耕匈牙利二三十年的华人企业家则给出了更为乐观的判断：在他们看来，匈牙利的基本投资环境不会因一次选举而改变，匈牙利依然欢迎中国投资；甚至，随着匈牙利"更欧盟化"，法律、政策与营商环境的可预期性反而会增强。
一个是律所会议室里冷静的专业研判，一个是几位侨商前辈历经周期后的笃定——两种声音温度不同，落点却一致：大局稳，细节变。 下面逐层拆解。
▲ 动力电池与整车，是中匈经贸"基本盘"中最重的砝码。
三个判断：中企赴匈，"稳"在哪里，"变"在哪里
① 稳的是基本盘：中匈经贸的底层逻辑没有动
先说让人安心的部分。
中国已连续多年是匈牙利第一大外资来源国——据行业机构与公开报道，2023 年流入欧盟的中国投资中，约有 44% 落在了匈牙利；2025 年中国继续位居匈牙利外资来源首位。这一地位的背后，是一整套与政府更迭无关的硬条件：欧洲腹地的区位、三十年积累的汽车产业链、相对可控的技术工人成本，以及作为欧盟成员的市场准入。
更现实的是，标志性项目都已落地运转：宁德时代（CATL）在德布勒森（Debrecen）总投资约 73 亿欧元的超级工厂——匈牙利史上最大单笔投资——已于 2026 年初投产，据报道产能已被预订一空；比亚迪（BYD）在塞格德（Szeged）的整车工厂亦从试产迈向量产，并已于 2025 年将其欧洲总部迁至匈牙利。
而且，中资在匈牙利的根基，远早于这一轮电池热。早在 2011 年，万华化学就收购了匈牙利化工巨头宝思德化学（BorsodChem，总部位于卡辛茨巴茨卡），目前已 100% 控股；这家以 MDI、TDI 为主、面向欧洲市场的企业，是欧洲最大的 TDI 供应商之一，十余年来持续运营并不断再投资——仅 2023 年投产的新装置即涉及约 4 亿欧元。从动力电池、整车到精细化工，宁德时代、比亚迪、万华化学早已是当地家喻户晓的中国企业。换言之，中匈之间是一批穿越了多轮经济周期、深度嵌入当地产业链的长期产业关系，并不会因为谁执政而骤然改变。
外交层面同样保持了延续性：新政府上任之初，中匈双方即互致善意、重申合作意愿。
对中企的实际影响是：已经在匈牙利的存量投资，短期内不必担心"被赶走"；基本盘是稳的。
② 变的是补贴：靠"政府给钱"的算盘要重新打
真正的变量，在补贴。
欧尔班政府吸引中国制造业的核心工具，是大手笔的财政激励：现金补助、税收优惠、为重大项目配套数以亿计欧元的基础设施投入，乃至向投资方出让土地。这套"政府背书 + 真金白银"的模式，是过去几年中国电池、整车项目快速落地的关键。
而马扎尔在竞选期间反复强调的，恰恰是反对用纳税人的钱去补贴外国大企业；他主张制定"全面的电池产业战略"，减少对组装类工厂、高耗能高污染项目的支持，并收紧劳工与环保监管。
这并不意味着补贴会被"一刀切"取消。但方向是清楚的：补贴会更挑剔、更透明、更强调本地化与产业升级回报。 一个值得玩味的信号是——近期一家中国国资背景的电池材料企业赴匈投资时，公开表示"不申请匈牙利政府直接补贴"，并承诺八成以上岗位本地招聘。这或许正是新规则下，中企落地姿态的一个缩影。
对中企的实际影响是：把项目可行性建立在"拿到大额政府补贴"假设之上的财务模型，需要重新做压力测试；补贴谈判的逻辑，正在从"争取特殊待遇"转向"证明合规价值"。
③ 更"欧盟化"是把双刃剑：可预期性上升，规则门槛也上升
匈牙利向欧盟靠拢，对守规矩的投资者其实是好消息——规则越透明、越稳定，长期决策越好做。 但硬币的另一面是：那些原本或可"绕开"的欧盟规则，如今会实打实地适用到中国项目上。需要重点关注的，至少包括：
● 欧盟《外国补贴条例》（FSR）：对接受非欧盟政府补贴的企业，在欧盟境内的并购、公开招标设置申报与审查义务。据公开数据，截至 2026 年初，已有相当比例的在欧中资企业反映经营受到 FSR 影响。
● 外资安全审查（FDI screening）：欧盟及成员国层面对关键行业外资的审查趋严。
● 环保与劳工合规：新政府明确要收紧，过往在用工（含外籍劳工）、环评等方面的"灵活空间"将明显收窄。
● 欧盟对华电动车反补贴关税：叠加在常规关税之上，进一步强化了"在欧洲、为欧洲"本地化生产的逻辑。
对中企的实际影响是：匈牙利不再是"规避欧盟规则的洼地"，而是"在欧盟规则下相对友好的入口"。可预期性是真的，但前提是——你把合规做在前面。
一线最扎心的提醒：从"靠关系"到"靠专业"
如果说前面三点是"形势判断"，那么这场交流中，匈牙利律师最直接、也最值得中企深思的一句提醒是——
【一线观察 · 脱敏综合呈现】
匈牙利同行坦言：过去不少中国企业进入匈牙利市场时，过度看重与某些"大家族""有背景的人物"之间的所谓"关系"，把它当作打通审批、拿到补贴的捷径；却恰恰忽视了借助专业团队，与政府进行结构化、机构化谈判与沟通所能带来的效果。
问题在于：在欧尔班时代那种高度人格化、由少数核心圈层主导经济决策的体制下，"关系"一度确实管用。但当新政府以反腐败、清理旧有庇护网络、重审政府采购为施政重点时，过度依赖"关系"的项目，反而可能从"资产"变成"风险"——昔日的捷径，或将成为今日被重新审视的对象。
范式正在切换：从"关系驱动"转向"规则驱动、专业驱动"。而这，恰恰是一个更欧盟化、更讲法治的匈牙利所奖励的能力。
这条提醒之所以重要，是因为它点出了一个被很多中企长期低估的事实：在成熟法治环境里，专业团队不是成本，而是确定性的来源。 一支称职的"法律 + 政府事务"团队，能够直接对接机构、把交易结构搭得透明而稳健、把监管风险前置管理，从而让"结果"变得可预期——而这，正是政权更替之后真正稀缺的东西。
中企特别提示：四个最常见的误区
结合这次交流，以及我们办理中东欧项目的经验，提示几个中企最容易踩的坑：
● 误区一：把"政府关系"等同于"项目安全"。 政权更替会让人格化的关系迅速贬值，真正抗风险的是合规、透明、可被审计的交易结构。
● 误区二：财务模型过度依赖政府补贴。 在补贴收紧、欧盟 FSR 审查叠加的背景下，建议把"零补贴情形"作为基准情景之一做压力测试。
● 误区三：合同里缺少"政策变更"保护。 跨境投资协议应认真考虑稳定条款、法律变更条款、争议解决与适用法律安排，为未来的政策调整预留缓冲。
● 误区四：把专业团队的介入时点放得太晚。 在选址、谈判、申报阶段就引入法律与政府事务支持，远比出了问题再补救更省钱、更可控。
📋 本篇重点速查
| # | 核心要点 |
|---|---|
| 1 | 匈牙利 2026 年大选变局：马扎尔/蒂萨党三分之二多数执政，主线为反腐、法治、向欧盟靠拢 |
| 2 | 大局稳：中国仍是匈牙利第一大外资来源国，电池/整车/化工等标志性项目均已落地运营，外交延续 |
| 3 | 真变量是补贴：新政府主张减少对外资大企业、组装与高耗能项目的财政激励 |
| 4 | 更"欧盟化"= 可预期性上升，但 FSR、外资审查、环保劳工合规等规则门槛同步上升 |
| 5 | 范式切换：从"靠关系"转向"靠专业"，专业"法律+政府事务"团队成为确定性来源 |
| 6 | 行动建议：做"零补贴"压力测试、合同加政策变更保护、专业团队尽早介入 |
「「闫说跨境并购」由北京中银律师事务所高级合伙人闫鹏和律师的精英律师团队倾力出品。」
闫鹏和
中银律师事务所
高级合伙人
业务领域：境内外企业兼并与收购、跨境合规与风险管理、国际仲裁与争议解决
关于闫鹏和律师
闫鹏和律师（Harvey Yan）现任北京中银律师事务所高级合伙人。闫律师毕业于北京大学法学院，获法学硕士学位，并曾就读于“北大全球高端法商人才计划（GLBE）未来领袖班”，先后在伦敦政治经济学院（LSE）及伦敦帝国理工学院完成并购与经济学高阶课程。
闫鹏和律师专注于公司法、并购与跨境投资领域，为国有企业、上市公司及跨国集团提供重大复杂交易的法律服务。他以兼具法律精准性与商业洞察力著称，能够在中国与国际商业实践间游刃有余。
凭借在跨境并购及国际法律服务领域的杰出成就，闫鹏和律师于2025年荣登The Legal 500中国精英榜单、被《国际金融法律评论》（IFLR1000 China）评选为并购领域推荐律师；同时入选LEGALBAND《2025年度中国顶级律师榜单》，被特别推荐为“境外投资领域优秀律师”及“客户首选外资机构律师15强”之一。此外，他荣获中国并购协会第十七届中国并购年会“最佳并购律师”称号，并被律新社评定为“2024年度海外投资与工程领域品牌之星·领先律师”、“2022年度卓越管理影响力人物”荣誉等。
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