喜欢我们可以直接点击上面 【 神州知识产权】关注我们哦 ^-^
话说天下世界，出来混的，都要还的，世界和人生都是公平均衡的，目的决定结局，你的目的美好，结局自然就不会太差，你的目的太邪恶，那结果一定会很悲惨。
所谓“明斯基时刻”（Minsky Moment）来自美国经济学家海曼·明斯基，意指“资产价格崩溃的时刻”。
按照明斯基的论述：经济欣欣向荣的时候，投资者敢于冒险；好日子的时间越长，投资者冒险越多，直到过度冒险。一步一步地，投资者会到达一个临界点上，就像击鼓传花一样，鼓声停下来，资产价格就崩溃了。
这段话用在中国楼市、股市、汇率身上，是多么的贴切。过去10多年，我们用货币超发推动资产价格上涨，带动城镇化一日千里，财富迅速膨胀，GDP国际排名不断上升。然而，整个社会杠杆率不断加大，实体经济日益衰落。
当然，错过改革的不仅仅是中国，还有俄罗斯，以及一大批新兴经济体、资源输出国。出来混，总是要还的。于是，明斯基时刻到来了！
8月24日，星期一，上证指数创下了8年以来单日最大跌幅。至此，2015年以来上证指数的全部涨幅，已经回吐完毕。
上证指数的走势是这样的：
在A股的带动下，亚洲股市普遍大跌：
然后轮到欧洲：
然后是美洲：
当地时间周一，道琼斯工业平均指数盘初重挫1000点，创雷曼危机以来最大跌幅。纳斯达克综合指数开盘下跌393.85点，跌幅8.37%，报4312.19点。标普500指数开盘下跌59.76点，跌幅3.03%，报1911.13点。
盘前标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌5%，触发熔断机制，美国三大交易所股指期货一度暂停交易。
道指的走势是这样的：
阿里巴巴已经悲惨地跌破了发行价：
苹果的股价变成了这样：
在美国挂牌的中国概念股血流成河，200多只股票里，只有12只股票上涨：
大宗商品市场也凄风苦雨，石油价格跌破了40美元每桶：
个个鼻青脸肿：
人民币贬值立竿见影地导致了全球各国贬值的骨牌效应，其结果就是让美元成了唯一不肯下跌的钉子户。
面对四周塌陷的地基，美国股市道琼斯指数再大跌了近四百点，这仅仅是个开始。当全球热钱涌向美国之际，美联储加息问题成了一个黑色幽默笑话----加了就死，不加也得死。
人民币暴跌让美国损失惨重
老美这货的终极目的对于他自己来说是挺美好，就是要独霸世界。
这货在当年风光的时候霸权全球，即便在衰弱之时还不断用美元QE疯狂印刷洗劫掠夺世界各国资源财富，慑于其军事霸权的淫威，明着众多国家敢怒不敢言，但暗处已是潮流涌动，山雨欲来的气象。
在美国的眼里只有赤裸裸的利益
对于世界各国而言，这样拉风的老美堪称太邪恶，因为在他的眼里只有赤裸裸的美国的利益，任何国家的利益都要屈从于美国的利益，就是恐怖犯罪分子也都要符合美国认定的的恐怖犯罪分子的标准，这是一种什么样的国家行为方式标准?
这其实就是一种流氓无赖的行为方式标准。
这种流氓无赖行为方式标准的本身就是邪恶，在邪恶的环境土壤里就只能滋生出更多的邪恶，它根本就无法生长出来善良、文明与正义。
所以老美这货的堕落与毁灭也就是历史发展的必然。
资本的本身如果能带来先进的科技生产力能给所在国家政府解决社会人口就业和科技发展升级等诸多有利的事情，试问哪个国家不欢迎?
在哪里不能够得到顺利的发展?在哪里不能获得长期固定的可观收益?
但一些资本要是报着邪恶的目的而来，只想着怎么样去扰乱社会，进而想掀起滔天风浪，从而猎取巨额利润置政府民生大众利益于不顾的嗜血赌命般唯利是图，那这资本的结局一定会很悲惨!
在老美这货层弱递减日渐衰落的今天，居然还有一些金融资本不是想着善后的处理，把自身缓慢的衰落过程影响到最小的损失范畴，还是在搏命般的全球乱窜，试图抓住最后一根救命的稻草翻身。
但意图和目的居然还是嗜血赌命般追逐利益的邪恶本性不改，那最终可怜的命运结局只能随着股市里无尽的深渊而堕落。
现在的中国可不是以前的中国了，已经今非昔比了。谁想坑中国那就是跟自己过不去，谁就是在挖自己的肉，往死里整自己。不信，就让我们拭目以待。
IMF阻止中国成为SDR成员是一个大错误，这导致中国对其彻底失望，转而打响了人民币贬值战斗，美国将失去这个美债头号买主，中国将不再绑定美元实施对全球人民的补贴。最直接受影响的便是美国债市，美国国债已经被零利率催化成了巨大债务泡沫，一旦加息将立刻捅破，让世界失去这块最后的资产避风港。
今年以来，美国经济虽然表面上捷报频传，但专家们给予的评价都是“虚张声势”，这些上市企业不是通过裁员减低成本，就是通过大减价推高销售额，或者以低息重新贷款换掉从前较高利息的贷款，涌现出许多账目炒作痕迹。
人民币贬值对出口是有好处的
即使像沃尔玛这样的顶级巨型零售商股价也跌了近20%，像迪斯尼和苹果这样优秀的企业也股价纷纷下挫，反而是那些市盈率奇高的网络股和高科技股撑起了美国主要股市指数，与2000年时的情形十分相似。令美国企业最头痛的是，制造业销售额度增长却继续扩大亏损，服务业膨胀却利润下降，生产率提高却导致商品价格下跌，总是找不出根源所在，众说纷纭。
当然，大家最害怕的是中国无穷无尽的产能过剩难以消化。虽然个别媒体炒作工业4.0或3D技术这类话题，无非就是自弹自唱过过嘴瘾罢了。最近几天人民币贬值成了美国人的口诛笔伐对象，看来实在是疼的忍不住了，顾不得先前几天的理性面罩了。
回想起西方资本主义发展历史，英国当年最推崇的是亚当斯密和李嘉图这两位经济学家，他们两个最鼓励自由贸易和自由市场经济，甚至寄望于英国贸易优势永久化，而1929年大危机后，美国罗斯福新政出台，二战打响才终于让全球摆脱了经济危机，一时间凯恩斯主义在西方备受推崇，这两代经济学派影响了中国整整两代人，却没有人去研究奥地利经济学大师熊彼得的“经济创新理论”。
岂不知当今最能解释和指导中国未来发展的就是“经济创新理论”，原因就在于这个理论解释了一个问题：为何一个缺乏创新能力的中国能够打败西方经济强国。中国经济不是计划经济，计划经济自我封闭不会威胁西方市场;中国经济也不是自由经济，自由经济依赖市场供求关系调整产能，而中国经济以政绩为目标，有无限扩张的冲动和摧毁力量。
按照熊彼得的说法：“创造性破坏”是资本主义的本质性事实，重要的问题是研究资本主义如何创造并进而破坏经济结构，而这种结构的创造和破坏主要不是通过价格竞争而是依靠创新的竞争实现的。每一次大规模的创新都淘汰旧的技术和生产体系，并建立起新的生产体系。熊彼特还认为，创新引起模仿，模仿打破垄断，刺激了大规模的投资，引起经济繁荣，当创新扩展到相当多的企业之后，盈利机会趋于消失，经济开始衰退，期待新的创新行为出现。
整个经济体系将在繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段构成的周期性运动过程中前进。他首先用“纯模式”来解释经济周期的两个主要阶段——繁荣和衰退——的交替：创新—(为创新者)带来超额利润—引起其他企业仿效—第一次创新浪潮—对银行信用和产品的需求—经济步入繁荣;创新的普及—超额利润消失—对银行信用和产品的需求—经济收缩，由繁荣步入衰退。
中国经济正是依赖不断的模仿击败了西方竞争对手，虽然无法创造出同等水平的高级产品，但模仿品足以拉低整个市场价格，狠狠挤压西方高端产品利润空间，造成了整个市场的无利可图局面。
笔者记得上世纪八十年代初一位中国领导人说过：“我们绝不买你们的二手设备，赚钱是我们的次要目标，要买就买最先进的，就如买最先进的武器，有了它就可以把你们打败，让你们永远爬不起来”。这句话放到今天，可以改成“我们如果发展不起来，就把你们一起拖下水”。
从化纤到化肥，从钢铁到纺织，从建材到食材，中国所能提供的产能都超过了一个地球所有的需求量，如今连电信产品和医药产品也走向这个境地，这让西方人和其他依赖贬值出口的小国几乎完全绝望了。
美国总统奥巴马
就如巴西这样一个铁矿出口国家，因为中国钢铁产业消灭了全球钢铁业的利润而几乎整个矿业覆没;就如古巴这样一个依赖糖出口的国家，因为中国生产出的大量人造甜味剂而几乎经济破产，原糖从四年前40美分一磅下跌到如今仅仅10美分一磅。
美国、日本和德国各类新式产品越来越快被中国成功模仿而不得不跌价，沦落成为只有销量没利润的货色。道理很简单，中国的中档产品性价比高于西方的高档品，这是当今市场主流意识，黄金当银子卖，银子还是当银子卖，这正是中国模仿战力的杀伤点。
随着人民币贬值号角吹响，美国人不能继续指望通过固定汇率把美元通胀转嫁给中国，中国人民币对外升值，对内贬值的情况将逐步逆转，美国不得不面临巨额热钱涌入而出现滞涨威胁格局。
产品市场受挤压，产品利润消失，产品创新没有动力，对于这些，有一位美国人这样写道：“中国人要享受美国人一样的资源配置意味着必须找到另个地球，但偏偏这是不可能的，那么中国人只会把美国人挤出这个地球吗?我实在不敢想下去”
延伸阅读：
一、货币流动性是怎样被创造出来的？
小明觉得房地产有前景，他想要100万盖一个楼但他自己没有钱，这个时候他需要找银行借100万出来盖楼，假设银行体系里有100万的原始资金，这原始资金也许是央行提供的基础货币，是银行可随便动用的超额准备金，那么这笔业务就可以完成了。楼盖出来了，银行资产表上有贷款100万，小明把这盖楼的钱给了建筑公司，建筑公司把赚的钱存进了银行，银行负债表上也有存款100万。假设按照规定银行需要交纳10%的准备金，交完之后，这个过程货币创造就完成了，银行资产端是：贷款100万元，存款准备金10万元，超额准备金90万元（可用的现金）；负债端是存款100万元，央行提供的基础货币100万元。
如果央行下调准备金率到5%，那么货币派生之后，银行资产端有5万元的法定存款准备金，95万的超额存款准备金，下一轮货币派生银行就最多可以贷95（之前是90），因此，准备金率的下调等于是扩张了货币派生的边界。但这一前提假设是有人借钱，
因此，从上述这个简单的例子可以看出，货币的创造需要两个条件，第一个是小明觉得盖楼赚钱，他想借钱去盖；第二个是银行得有充足的基础货币，基础货币是货币创造的源泉。二者缺一不可。
缺乏第一个条件的是金融危机后的美国。金融危机之前，居民购房是典型的加杠杆主体，借钱实现美国梦，是美国货币派生的主要驱动力。金融危机之后，居民由加杠杆开始去杠杆，简单说就是过去是借钱现在是还钱，经济突然没有了借贷需求，尽管美联储用非常规货币政策搞成了0利率，并且QE不断。但由于实体始终没有合意的借钱主体出现，因此，QE放的这些钱都在银行超额准备金账户上。
缺乏第二个条件的是金融危机后的中国。金融危机后，美国居民部门不消费我们的产品了，我们出口企业有大面积倒闭的风险，这个时候因为害怕金融风险的出现，政府替代企业开始借钱大搞基建，流动性被大量派生资产价格也开始飙升，房地产开发同样突飞猛进，对货币派生也形成了正反馈。这种货币派生行为自然引发了资产价格急涨和通胀压力，考虑到地方政府借钱对利率价格不敏感，因此，得需要通过量来抑制地方政府和开发商的行为。央行在地方政府和开发商疯狂借钱之后开始连续上调准备金率，通过准备金率的上调缩小货币创造的边界，并不断通过公开市场操作回笼基础货币量。
二、正在消失的美元
总结这两点例子，我们就很清楚了，金融危机后美国缺信用且没有赚钱机会，中国缺钱且赚钱机会遍地，资本的逐利性开始让很多人眼红了。汤姆先生就是其中一个。
汤姆看出来中国房地产市场有很好的赚钱机会，即使不买房子，去做息差的CARRY，收益也是不错的。汤姆向美国的银行的借了100万美元，要知道美国的银行在QE的助推下超额准备金多得是，这个时候汤姆在资产端是100万美元的现金，负债端是100万美元的存款，美元存款就这样被创造出来了。当汤姆偿还这100万美元的时候，美元就消失了。因此，这里需要纠正一个错误的认识，过去资本不是从美国流入了中国或新兴市场，现在也不是资本从中国或新兴市场回流美国，不是这么简单的线性关系。实际上，这100万美元只是在有借贷需求之下被派生出来的，而当没借贷需求，当你偿还债务的时候，他就消失了。
汤姆在投资人民币资产前，需要把美元换成人民币，他找了家国内的银行，进行结售汇，结售汇之后最后这100万美元变成了央行的外汇储备，假定汇率为1美元兑换8人民币，汤姆终于换取了800万人民币可以投资中国的人民币资产了。这里插一句，你会发现，用产品出口赚来的美元，才是严格意义上的国民财富，才是真正的外汇储备，用资本转来的外汇储备，都只是央行代持的汤姆的美元债务而已。
一开始他发现，投资房地产是很赚钱的，后来房地产开发如火如荼，投资钢铁也是很赚钱的，但随着中国刚需人口见顶，房子库存也多了，投资房地产不赚钱了。钢铁跟着房地产开发疯狂产能扩张，产能过剩了，感觉如果不是政府信用撑着，违约几乎不可避免了。后来汤姆发现人民币资产还有一个估值洼地，那就是股市，所以汤姆投了股市，股市来了一场大牛市，后来被去杠杆也弄得奄奄一息了。汤姆发现，他拿的人民币资产突然不赚钱了，这时他觉得赚得够多了，似乎可以收手了，把美元债务清偿了。
我们假定汤姆这几年赚了三倍（极端假设是为了让局面看得更清楚），考虑到人民币资产的赚钱效应，资本都抢人民币资产，汇率也升值到了6，那么汤姆此时不仅有初始阶段来的人民币800元，还有相应的留存收益1600（800*3-800），他可以换美元266万。但央行那的外汇储备还是100美元。你会发现央行的外汇储备是不够的，因为很多都只是汤姆借来的美元债务，如果央行运用外汇储备的收益比不过汤姆在国内的投资收益，那就会出现大问题。（具体测算过程可参加笔者之前写的文章《拿什么拯救你我的人民币资产》）
机智的中国央行当然看出来了这一点，他也知道人民币资产可能吸引力大不如前（否则就不会用汇率贬值这个工具了）他当然也不愿意汤姆就这样满载而归，如果汇率还维持在这么高，那你跑得也太爽了。所以干脆一口气把汇率贬到6.5，抹掉你的部分留存收益。
但这样做还是太险了，因为谁也不清楚他到底有多少留存收益，但汤姆可以确定的是人民币资产现在很难赚钱了，要把手头的美元债务清偿了。
有投资者问，现在美股也在跌，美联储也不会加息了，那资本回流美国干什么？还是回到之前讨论过的问题，美元存款和中国央行手里的外汇储备是汤姆在有心借美元债务来中国投资之时创造出来的，当他清偿债务时，这笔钱就消失了，这根本就不是什么美元回流美国的逻辑！
三、蝴蝶效应是怎样开始的？
汇率贬值反映的是一个信号，人民币资产吸引力不如从前了，反映的是实体产能过剩和股市大幅震荡，资本有了流出压力。
资本外流的时候，一般来讲会按照流动性由强至弱依次抛售，顺序是：存款——股市——债市——房地产。因此，股市作为流动性好的人民币资产，自然被抛售咯，这也是市场下跌的原因之一。
但这可能解释不了这么惨烈的下跌，也解释不了美股和全球其他资本市场的动荡，除此之外，还有更深层次的基本面。
资本外流在基础货币层面，外汇占款流出会导致银行间资金面偏紧，资金面偏紧会影响到银行信用投放。实体层面，资本外流会导致银行存款来源减少，存款挤兑会导致如果没有央行宽松助阵银行可能不得不变卖资产（抽贷）来兑付，而央行因为干预本国汇市已疲于奔命，切尔在汇率预期还不稳定的时候不敢贸然降准。如果考虑到本来就已产能过剩严重，大量需要借新还旧的经济本来已经很脆弱，如果实体信用出现收缩，信用链条可能会出现崩溃。
这才是股市调整幅度如此剧烈的深层次原因。
那么，美股和全球资本市场为什么跟跌呢？
因为金融危机后，美国实体经济借贷需求是不行的，大家都看着中国经济加杠杆拯救世界呢。过去中国总需求的繁荣以美国的出口带动了美国经济、境外消费变成了美国的内需带动了美国经济、中国境内的跨国公司赚得盆满钵满带动了美国经济，而如今，一切都come back!
所以，迎接这一场完美风暴吧！
四、债券市场投资策略
短期来看，长端利率避险需求极具配置价值，收益率曲线变平。如果真出现流动性危机，在短端资金利率有明显异动前应该抛售；如果降准，在后续又通过刺激创造新的人民资产化解危机时，也需获利了结。
来源： 军备观察；博闻财经
喜欢我们就点击右上角 ...
发送给朋友
分享到朋友圈
搜索微信号 dgshenz 关注我们
联系电话 聂先生13016632295
麦小姐 18028238727
也可以直接加我们的QQ:2575395487 随时在线咨询
联系地址 广东东莞东莞市南城区莞太路63号鸿福广场（新城市酒店）A座1802