季度财报
「2025年第四季度财报」
▌泰纳瑞斯公司（Tenaris S.A.）于近日公布截止至2025年12月31日的第四季度业绩及全年业绩。
*2025年第三季度EBITDA包含因阿根廷产油井管进口关税税率下调而退还美国反倾销保证金所产生的3,400万美元收益。若不计此项收益，EBITDA将达7.19亿美元，占销售额的24.1%。
▌第四季度，我们在美国和加拿大面向Rig Direct®客户的销售持续展现韧性，其他地区的管材销售同样保持强劲，同时我们在阿根廷恢复了压裂及连续油管服务。尽管全面承受了232号条款50%关税的冲击，我们的利润率仍保持良好态势——变压器故障后科佩尔钢厂已恢复生产，且整体工业运营效率显著提升。
▌本季度自由现金流达6.65亿美元。在支付3亿美元股息及5.37亿美元股份回购后，截至2025年12月31日，我们的净现金头寸为33亿美元。
「2025年全年业绩」
*2025年的EBITDA包含3,400万美元收益，该收益源于阿根廷产油井管进口关税税率下调后美国退还的反倾销保证金；2024年则包含1.07亿美元损失，该损失源于收购乌斯米纳斯公司股权相关诉讼的持续拨备。
▌2025年业绩表明，尽管美国、加拿大、墨西哥和沙特阿拉伯等主要市场的钻井活动减少，我们的业务仍展现出强韧性。尤其在北美地区，持续推进的油气行业整合以及美加客户对我们Rig Direct®服务模式的认可，有力支撑了销售业绩，完全抵消了墨西哥市场活动下滑的影响。面对美国对进口钢筋和钢管征收关税的挑战，我们的利润率同样保持韧性，同时通过股票回购计划成功维持了每股收益水平。
▌2025年经营活动产生的现金流为26亿美元，其中营运资本减少4800万美元。扣除6.17亿美元资本支出后，自由现金流达20亿美元。在支付9亿美元股息及13.62亿美元股份回购后，截至2025年12月底，净现金头寸为33亿美元。
「市场背景和前景展望」
▌尽管短期内供过于求与地缘政治担忧形成矛盾，导致油气价格持续波动，但油气公司正着眼于具有韧性的长期需求前景，并意识到需要弥补产量下降，从而推进其投资计划。美国和加拿大的钻井活动在2025年下半年小幅下滑后，预计将维持在当前水平附近。在世界其他地区，我们预计短期内钻井活动水平与当前相比不会出现重大变化。
▌在美国，尽管进口钢铁产品的关税有所提高，油井管价格仍维持在关税实施前的水平。我们预计，随着进口关税的实施以及国内生产商原材料成本的上升，油井管价格最终将作出相应调整。
▌2026年第一季度，我们预计销售额和利润率将保持在接近当前水平的状态。
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