内容提要
*供需韧性仍存，铝价的回调相对有限
*明泰铝业经过多年探索升级再生铝保级优势
*安徽基地16万吨汽车铝合金项目开启
本周一解铝社会库存延续累库趋势，周度增加7.5万吨至121.8万吨，增速继续小幅放缓。铝棒库存较上周四下降0.59万吨至20.85万吨，反映加工企业采购向好的影响。目前90%以上的终端以及加工企业已经恢复了生产，现货交投好转，但受制于新增订单仍然缺乏改善，累库峰值可能进一步上升，但幅度逐步收窄。
综合来看，短期美元阶段性反弹以及大幅累库拖累价格。但中期内宏观环境仍处在相对有利的窗口期，基本面上云南地区限电限产落地，铝市供应压力一再下调，消费端现货交投活跃度提升，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。在供给受限以及需求恢复背景之下，铝价的回调也相对有限，继续建议逢低买入为主。
来源于：迈科期货—绿色再生金属平台综合整理
公司非常重视新能源领域产品开发，销售部门成立了新能源产品开发小组，持续加大新能源领域产品开发，改善产品结构。全资子公司义瑞新材“年产70万吨绿色新型铝合金材料项目”及“年产25万吨新能源电池材料项目”进展顺利，项目投产后新能源产品占比将大幅提升，产品结构进一步改善，提升公司盈利空间。
经多年探索实践，公司再生铝保级利用在设备、技术、工艺等方面国内，具有废铝利用率高，盈利空间大等优势。另外，公司产品种类丰富，可对应消耗1至8系合金牌号废铝，现有再生铝产能68万吨，形成了规模优势。2022年底，义瑞新材新投产再生铝产能36万吨，截止目前公司再生铝产能超百万吨，2023年再生铝产销量将进一步提高，2025年预计再生铝产能达140万吨，再生铝使用比例的不断提高降低公司生产成本，提升盈利能力。
来源于：明泰铝业—绿色再生金属平台综合整理
公司铝合金产品定价主要参照长江有色金属现货市场、上海有色网、上海期货交易所等关于铝合金所含元素的报价，并考虑损耗、合理利润等因素，与客户协商确定。公司汽车零部件产品定价主要考虑原材料、人工、制造费用、合理利润等因素，与客户协商确定。
总体来看，在下游需求持续正常的情况下，铝价上涨将推动铝合金产品价格上涨，采购成本控制带来的效益相对明显；汽车零部件产品由于调价周期较长，铝价上涨增加了原材料成本，利润空间缩小，每年末公司会根据铝价波动幅度及市场情况，通过与下游客户协商补差的方式弥补铝价波动的影响，但客户仅会根据市场铝均价对铝原料价格部分补差，该部分补差并不会完全覆盖铝价波动的差异。因此，控制原材料成本是非常重要且有必要的。公司与多家国内中大型再生铝回收供应商建立了合作关系，同时也通过子公司（烟台通泰、广德大益）开展再生铝回收。
来源于：永茂泰—绿色再生金属平台综合整理
